20240613-中国银河-每日晨报_4页_274kb

宏观观点：物价稳中向好，下半年温和回升

5月CPI环比下降0.1%，同比上涨0.3%，涨幅与上月持平。非食品价格回落是CPI环比转降的主要原因，而猪肉价格上涨使得食品价格持平。未来，猪价缓爬坡、低基数效应及政策发力加快，将推动CPI温和回升。预计6月份CPI同比增速为0.5%，2024年全年CPI增速为0.5%，Q2、Q3、Q4增速分别为0.4%、0.1%、0.9%。

5月PPI同比下降1.4%，降幅较前值收窄。翘尾因素缓解和政策发力，将有助于PPI快速改善。预计6月份PPI同比增速为-1%，全年PPI增速为-1%，Q2、Q3、Q4增速分别为-1.8%、-0.3%、0.3%。政策落地不及预期和消费者信心恢复不及预期是主要风险点。

策略观点：企业财务稳定性与股价表现

资产负债表中的流动比率对股价有不同影响。流动比率较低的行业集中在上游资源和基础设施板块，较高的行业则集中于下游消费和TMT板块。行业层面，流动比率对股价影响可分为三类：正相关（如汽车、计算机）、倒U形（如家用电器）、负相关（如国防军工、电子）。

从历史数据看，流动比率对股价影响总体为正向，但需结合行业成长空间进行选股。流动比率与速动比率高度正相关，对股价的影响相似。2010-2023年间，流动比率处于（0，1）区间的公司占比降低，而高于2的公司占比上升，整体流动性有所改善。