20181125-天风证券-有色金属行业周报_黄金走势继续向好_关注稀土行业边际性改善_13页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告分析了2018年11月25日有色金属行业的走势与市场动态，重点讨论了黄金、稀土和基本金属的市场表现及未来走势预期。同时，报告涵盖了宏观经济数据、行业要闻、公司公告及风险提示等内容。

主要观点

1. 黄金走势向好，建议持续关注

• 美元指数预期趋稳：美元指数已反映较高的经济数据预期，阶段性上升空间有限。随着美国三大股指下跌，市场对经济复苏的担忧加剧，预计明年加息节奏放缓。
• 黄金价格看涨：美元走弱和加息不确定性支撑金价，预计从年底到明年一季度黄金价格将有所反弹。
• 推荐标的：优先推荐山东黄金、银泰资源，建议关注中金黄金。

2. 稀土行业边际改善，价格上行预期

• 供给趋紧：南方矿长期受环保政策影响，进口依赖度高，尤其是从缅甸进口的重稀土原料占比较大，近期进口受阻加剧了供给紧张。
• 价格小幅上涨：氧化镝、氧化铽价格小幅上涨，显示市场对涨价的消化能力较强，价格有望进一步上行。
• 推荐标的：推荐盛和资源（全产业链角度），建议关注五矿稀土、广晟有色（中重稀土产品结构改善）、北方稀土（轻稀土弹性龙头）、厦门钨业（业务占比较小）。

3. 加息节奏放缓或带来基本金属反弹机会

• 铜价有望回升：全球铜显性库存持续下滑，国内基建和电网需求预期回升，铜价可能止跌震荡。
• 铝价低位震荡：受国内基建不达预期影响，铝价已跌破成本线，若明年稳增长政策推动基建恢复，铝将受益最大。
• 推荐标的：关注紫金矿业、云南铜业、中国铝业、云铝股份等。

关键信息

金属价格走势

• 贵金属：上周COMEX金、COMEX银分别上涨2.00%和3.11%，金价与美元呈逆相关关系，美股和美元走弱支撑金价。
• 基本金属：锌、镍、锡分别下跌4.11%、4.56%、4.54%，全球股市抛售和经济增长担忧拖累价格。
• 稀土价格：整体持稳，其中重稀土氧化镝价格小幅下跌1.72%，而氧化铽小幅上涨1.22%。

行业要闻

• 国内政策支持：国资委鼓励航空公司购买国产飞机，推动国产化发展。
• 稀土进口受限：菲律宾部分矿山重开，但缅甸进口受限，影响南方稀土供给。
• 俄铝项目受阻：因美国制裁，俄铝Taishet冶炼厂投产时间推迟至2020年后。
• 新能源车政策调整：工信部拟从免征车辆购置税目录中撤销199款新能源车型。

公司动态

• 国城矿业：拟回购4亿-8亿元股份用于员工持股计划。
• 紫金矿业：完成对NevsunResourcesLtd.的全面要约收购。
• 中国铝业：拟向全资子公司增资10亿元，推动贸易业务发展。
• 寒锐钴业：发行4.4亿元可转债，用于扩大生产。
• 中金黄金：拟收购内蒙古矿业90%股权和中原冶炼厂股权，募集不超过20亿元资金。

风险提示

• 货币政策风险：欧央行和美联储加息政策的变动可能影响市场走势。
• 下游需求不及预期：全球经济放缓可能对有色金属需求形成压力。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票评级：根据未来6个月相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、卖出四个等级。

图表与数据

• 图1-图10：展示了美欧经济指标、国内经济指标、需求指数、金属价格走势等数据。
• 图11-图16：呈现了行业及板块表现、公司股价变动等信息。

总结

本报告指出，当前黄金价格受美元指数走弱和加息预期变化支撑，预计年底至明年一季度价格将继续上涨。稀土行业因供给紧张和需求良好，价格有望进一步上行，推荐盛和资源、五矿稀土等标的。基本金属方面，铜价和铝价可能在加息节奏放缓的背景下出现反弹机会，重点关注紫金矿业、云南铜业、中国铝业等。同时，报告提示了货币政策和下游需求变化的风险，并提供了投资评级指引。