20180618-招商证券-餐饮旅游行业周报_端午假期国内游平稳_众信收购竹园剩余股权_8页_870kb_870kb

报告摘要

餐饮旅游行业周报总结

核心内容

2018年6月18日发布的餐饮旅游行业周报指出，尽管本周大盘继续下行，但餐饮旅游板块整体表现相对稳定，部分公司仍展现出较强的市场竞争力和成长潜力。在宏观经济环境偏弱的背景下，具有稳定现金流的公司获得估值溢价，板块整体估值处于历史中位数水平，仍具备投资价值。

主要观点

板块表现：本周餐饮旅游板块指数下跌2.41%，弱于沪深300指数（下跌0.69%），但年初以来板块上涨13.24%，强于大盘。
个股表现：板块内仅有少数个股上涨，如金陵饭店（+4.11%）、三特索道（+2.48%）和中国国旅（+0.33%）；多数个股下跌，其中长白山（-16.49%）、大东海A（-12.71%）等跌幅较大。
行业趋势：端午假期国内旅游市场整体平稳，但部分景区客流增长乏力，优质休闲景区表现较好，有望通过异地复制实现增长。
公司推荐：
- 宋城演艺：股价底部突破，新一轮扩张周期即将开启，未来三年异地项目多点开花，业绩好于预期，估值尚处于底部，强烈推荐。
- 首旅酒店、锦江股份、中国国旅、中青旅：受益于经济型升级和中档需求扩张，业绩确定性强，当前估值处于近一年中枢水平，继续强烈推荐。
- 黄山旅游、峨眉山A、丽江旅游、凯撒旅游、众信旅游：估值处于中性或审慎推荐区间，需关注其业绩表现及市场动态。
行业动态：
- 首旅酒店：推出首个郊野旅游项目“如家小镇”，定位个性化体验式住宿，投资回报期有望缩短。
- 津巴布韦：7月起对中国游客和商务人士开放落地签政策，有利于提升中国游客赴津旅游的便利性。
- 携程：推出“二孩亲子房”满足细分市场需求，并在全国门店布局外币兑换服务，解决出境游痛点。
- 马蜂窝：世界杯带动俄罗斯旅游热度上涨41%，莫斯科、圣彼得堡等城市成为热门目的地。
行业并购与投资：
- 众信旅游：收购竹园国旅30%股权，交易作价3.58亿元，PE估值仅10倍，有利于提升公司出境游业务的协同效应和盈利能力。
- 华天酒店：拟转让全资子公司益阳华天置业股权，推动公司从重资产向轻资产转型。
- 国旅联合：因重大事项停牌，可能涉及控制权变更，需关注后续公告。
- 西安旅游：与地方政府及公司合作投资扎尕那生态旅游项目，拓展生态旅游产业链。

关键信息

行业估值：多数公司估值处于历史中位数水平，部分公司如宋城演艺、首旅酒店等估值处于底部，具备投资机会。
业绩预期：竹园国旅2018年预计实现净利润1.5亿元，众信旅游通过收购将增厚业绩约14%。
市场机会：出境游、亲子游、生态旅游等细分领域发展迅速，具备增长潜力。
风险提示：宏观经济增速下滑及旅游行业系统性风险是主要风险因素。

重点公司估值表

公司名称	股价（元）	2016年每股收益	2017年每股收益	2018E每股收益	2019E每股收益	2016年市盈率	2017年市盈率	2018E市盈率	2019E市盈率	评级
首旅酒店	27.33	0.22	0.64	0.92	1.23	126.82	42.40	29.57	22.25	强烈推荐-A
锦江股份	37.62	0.80	0.92	1.15	1.48	47.03	40.87	32.63	25.35	强烈推荐-A
中国国旅	66.40	0.93	1.30	1.85	2.28	71.78	51.23	35.81	29.07	强烈推荐-A
宋城演艺	22.95	0.62	0.73	0.93	1.23	37.02	31.44	24.67	18.69	强烈推荐-A
中青旅	21.48	0.67	0.79	0.95	1.13	32.06	27.19	22.50	19.07	强烈推荐-A

行业投资评级

推荐：餐饮旅游行业整体基本面向好，指数有望跑赢基准。
中性：部分公司估值处于中位数，需关注业绩释放。
回避：部分个股表现疲软，市场风险需警惕。

总结

本周餐饮旅游板块整体表现不佳，但部分优质公司仍具备投资价值。宋城演艺、首旅酒店、锦江股份、中国国旅和中青旅等公司被强烈推荐，主要因其业绩增长预期和估值优势。行业动态方面，郊野旅游、亲子游、生态旅游等细分领域值得关注。同时，众信旅游收购竹园国旅、华天酒店股权转让等事件对行业格局产生影响。投资者需关注宏观经济和旅游行业系统性风险，合理配置资源。

展开完整摘要