20170604-太平洋-非银周报_IPO减速+周末正视听_稳市场信号加强有望加速券商行情启动_15页_1mb

非银金融行业周报总结（20170602）

核心内容

本周非银金融行业整体表现分化，券商股行情升温，保险与多元金融板块回调。非银金融行业在申万28个一级行业中表现稳健，成为仅有的两个有绝对正收益的行业之一。

主要观点

• 券商股机会凸显：券商股本周上涨，保险股回调，市场情绪有所改善，券商行业估值处于历史低位，具备较好的配置价值。
• 监管政策利好市场：IPO节奏放缓，证监会召开减持制度专题培训会，有助于缓解市场担忧，稳定市场情绪。
• 保险行业仍是避险资产配置首选：保险行业具备抗周期属性，是市场避险资金的首选，重点推荐中国平安。
• 非银金融行业风险提示：需关注金融监管趋严、实体经济修复不确定性及非银标的业绩受二级市场影响较大的问题。

关键信息

一、市场表现

• 行业收益：证券行业 $+0.13%$，保险行业 $-0.65%$，多元金融 $-3.00%$。
• 沪深300指数：本周上涨 $0.17%$，市场整体平稳。
• 重点推荐标的：
  • 券商：中信证券（估值处于历史机遇期）、国泰君安（资本补充后综合实力提升）、方正证券（管理优化释放并购协同效应）。
  • 保险：中国平安（保险集团龙头，估值较低）。
  • 信托：经纬纺机（信托牌照价值被市场认可，资产注入预期）。

二、行业动态

1. IPO节奏放缓：证监会本周核发4家IPO批文，筹资总额不超过15亿元，为近段时间新低。
2. 减持制度优化：证监会召开专题培训会，进一步完善减持制度，旨在促进价值投资和资本形成。
3. 证券公司分类监管征求意见：修订内容包括完善合规与风险管理指标，引导证券公司聚焦主业。
4. 创业投资基金锁定期调整：符合条件的创业投资基金所持股份锁定期从36个月缩短至12个月。
5. 车险市场整治：保监会起草《关于整治机动车辆保险市场乱象的通知》，将进行车险市场整顿。
6. 基金上市规则修订：沪、深交易所就基金上市规则公开征求意见，重点完善上市程序和投资者保护机制。

三、公司动态

• 国元证券：获得国家知识产权局颁发的发明专利证书，用于预测客户流失。
• 华安证券：收到安徽证监局警示函，因信息系统存在高危漏洞。
• 国泰君安：A股可转债申请获证监会核准，规模70亿元，期限6年。
• 国海证券：第一大股东广西投资集团增持公司股票2.25%，累计持股27.46%。
• 西水股份：收到上交所关于2016年报的问询函，涉及合并报表范围和投资型保险产品。
• 其他公司：包括爱建集团、锦龙股份等均有不同程度的波动。

四、行业数据追踪

1. 股市日均交易额：本周3600+亿元，较2016年6月下降36%，但较5月略有上升。
2. 两融余额：目前88646亿元，占A股流通市值2.20%，较年初下降18个BP。
3. 行业收益率：今年非银金融行业收益率在申万28个行业中排名靠前，券商股表现突出。
4. 信托资产余额：截至2016年末，信托资产余额20.22万亿元，同比增长24%。
5. 保险行业数据：
   • 原保费收入：今年3月1.59万亿元，同比增长32.45%。
   • 保险资金运用：截至3月末，运用余额14万亿元，同比增长17.3%，股票和基金占比12.73%。
   • 资金平均收益率：1.33%，较去年同期提升0.13个百分点。

五、风险提示

• 政策风险：金融监管趋严，可能对行业产生影响。
• 业绩波动风险：非银金融行业业绩受二级市场波动影响较大。
• 市场风险：市场整体波动可能影响非银金融行业表现。

附：重点推荐公司盈利预测

分析师简介

• 魏涛：太平洋证券研究院院长，非银金融行业首席分析师，多次获得“新财富”奖项。
• 孙立金：非银金融行业分析师，北京大学企业管理硕士，具有丰富的金融行业研究经验。

分析师声明

本报告信息来源于合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解，结论独立、客观、公正，不受到第三方影响。报告仅供参考，不构成投资建议，公司或关联机构可能持有相关证券头寸。