20211101-东吴证券-东吴策略·掘金组合_策略股票池更新_基于三季报_32页_3mb

策略股票池更新总结：基于三季报

核心内容

东吴策略·掘金组合根据2021年三季报更新了四类组合，包括成长型策略中的十倍股个股组合、十倍股基金经理组合、量化次新组合和不变脸的次新组合，以及价值型策略中的高股息组合、PEG组合和PB-ROE组合。该报告分析了各策略在不同市场环境下的表现及适用性，并提供了各组合的最新股票池及筛选标准。

主要观点

成长型策略

• 十倍股个股组合：适用于市场整体持续上涨的环境，2010年以来较万得全A超额收益率达305%。10月新晋个股包括盛弘股份、迪安诊断、万润股份，连续三期留存个股包括健帆生物、美亚光电、先导智能、索菲亚。
• 十倍股基金经理组合：适用于大市值占优的市场环境，2010年以来超额收益率为102%。10月新晋个股包括伯特利、宁德时代，连续三期留存个股包括潍柴动力、宁波银行、晨光文具、顺丰控股、美的集团。
• 量化次新组合：适用于市场整体上行或震荡市，2010年以来超额收益率达209%。10月新晋个股包括映翰通、科拓生物，10月表现最好的个股为映翰通（涨18%）和科拓生物（涨7%）。
• 不变脸的次新组合：适用于小市值占优的市场环境，10月表现最好的个股为明阳智能（涨26%）和福莱特（涨23%）。

价值型策略

• 高股息组合：适用于市场大幅上涨后的下跌和震荡期，10月表现最好的个股为双汇发展（涨9%）和北京银行（涨2%）。
• PEG组合：适用于市场震荡上行环境，10月表现最好的个股为通威股份（涨12%）和中航光电（涨12%），留存个股包括中航重机、派林生物、智飞生物、中粮科技等。
• PB-ROE组合：适用于熊市或震荡市，10月表现最好的个股为晨光新材（涨30%）和北方稀土（涨14%），留存个股包括名臣健康、荣盛石化、伊之密、京城股份、三一重工、弘亚数控等。

关键信息

市场风格

• 2021年10月市场风格混沌，无一致方向。
• 不变脸的次新策略在震荡市中表现优于量化次新策略。
• 高股息策略在市场下跌或震荡期表现较好，但在市场持续上涨时可能表现不佳。
• PEG策略在震荡市中表现优于不变脸的次新策略。
• PB-ROE策略在震荡市中表现优于高股息策略。

筛选标准

• 不变脸的次新组合：筛选标准包括上市当年及次年归母净利增速和ROE均高于上市前三年均值，且有两年调整期。
• 量化次新组合：筛选标准包括ROE、净利润增速、销售毛利率、销售费用率等因子，市值低于200亿元。
• 十倍股个股组合：筛选标准包括涨幅、管理层薪酬、大股东质押比例、研发支出、净利润复合增速、毛利率、销售费用率、ROE、销售净利率、资产周转率、现金流净额/营收、上市市值等。
• 十倍股基金经理组合：筛选标准包括过去10个季度十倍股基金重仓频率最高的前20只个股。
• 高股息组合：筛选标准为沪深300成分股中股息率排名前20的股票。
• PEG组合：筛选标准为PE/G低于行业中位数，且PE>0，净利润增速大于0，标准差低于市场均值。
• PB-ROE组合：筛选标准为PB/ROE低于行业中位数，且ROE>0，若超过20只股票则选择ROE最高的20只。

历史表现

• 近1月：PEG组合超额收益4%，十倍股个股组合超额收益1%。
• 近2月：PEG组合超额收益2%，高股息组合超额收益1%。
• 近3年：十倍股基金经理组合超额收益48%，十倍股个股组合超额收益25%。
• 近10年：十倍股个股组合超额收益305%，量化次新组合超额收益209%。

风险提示

• 企业盈利不及预期，企业历史财务数据表现不代表未来。
• 新的市场环境下，根据历史回溯效果得到的筛选标准可能失效。
• 本报告涉及个股不构成投资建议。

总结

东吴策略·掘金组合根据三季报更新了四类组合，分别适用于不同的市场环境。成长型策略包括十倍股个股组合、十倍股基金经理组合、量化次新组合和不变脸的次新组合，适用于市场持续上涨或震荡市。价值型策略包括高股息组合、PEG组合和PB-ROE组合，适用于市场下跌或震荡期。各组合的筛选标准不同，历史表现也有所差异，需根据市场环境选择合适策略。