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香港市场观察：中国价值投资新机遇

市场动态概述

本周五（7月26日），香港恒生指数大幅收跌306点，跌幅达18%，跌至17004点，创出3个月最低收盘位。恒生科技指数跌2%，国指跌21%。这是恒指连续第三个交易日下跌，自28,674点高位以来累计下跌630点，约36%。成交额显著放大至1057.34亿港元，而北水持续外流，昨日单日净流出高达46.6亿港元，连续第2天录得显著负资金流入。

指数走势分析

• 恒生指数：全天低开低走，午后再创新低至16964点后略有回升
• 科技板块：腾讯跌33%，美团跌55%，阿里跌12%，成为最大拖累
• 外围市场：亚太股市全线下跌，欧美主要指数亦集体收跌

宏观数据透视

1. 贸易平衡：香港6月商品出口额3735亿港元，同比增107%，低于预期；进口额4292亿港元，同比增9%，优于预期，形成近3个月最大557亿港元贸易逆差

2. 银行服务：金管局上半年收到银行投诉同比降8%，唯账户审查要求增加导致客户不满上升78%

3. 游戏产业：内地游戏市场销售收入达1.47兆人民币，同比增长20.8%；自主研发游戏收入同比降3.32%，海外市场表现强势

4. 产业政策：国务院指出将安排3000亿特别国债支持设备更新和消费品以旧换新

上市公司动态

1. 声通科技与美高域达成战略合作，布局AI技术融合，提升国际影响力

2. 光大证券上半年业绩下滑41.87%，经纪、投行及自营业务全面萎缩

3. 卫龙美味中期盈利预增34%-39%，源于渠道建设成效和成本控制

4. 励晶太平洋中期亏损收窄至0.025亿港元，专利摊销费用影响减半

投资建议

国都证券建议投资者：

• 持有评级：恒指涨幅超20%，行业指数超越基准
• 中性评级：恒指涨幅10%-20%，行业持平
• 消极评级：恒指跌幅超20%，行业弱于基准

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。报告所载信息未必准确，读者应对经济前景保持独立判断，投资决策需谨慎进行。