20250509-大越期货-生猪期货早报_33页_5mb

报告摘要

大越期货投资咨询部于2025年5月9日发布生猪期货早报，提示以下观点：

市场前景
五一节后生猪市场预计供需双减，现货价格短期震荡偏弱，期货走势或跟随。重点关注月初集团场出栏节奏及二次育肥市场变化，整体中性。
基差与价差
生猪现货全国均价14760元/吨，2509合约基差850元/吨，现货升水期货，偏多。1-3、1-5、1-9合约价差波动，需关注期货合约间价差变化。
库存与存栏数据
截至3月31日，生猪存栏量41731万头，环比降0.8%，同比降22%；2月底能繁母猪存栏4066万头，同比增0.6%。存栏降至历史低位，或对价格形成支撑。
盘面分析
当前价格位于20日均线下方且呈下跌趋势，偏空。主力合约净空持仓增加，空头力量占优。
价格预期
生猪LH2509合约预计在13800-14200元/吨区间震荡。节后需观察供应减少与需求回升情况以判断何时企稳。
近期要闻
- 中国对美加猪肉加征关税，提振市场信心；
- 五一假期后消费意愿回落，叠加出栏减少，现货价格震荡偏弱；
- 养殖利润维持偏低水平，但短期仍具支撑。
利多与利空因素
- 利多：生猪存栏同比减少、关税政策冲击进口；
- 利空：宏观经济悲观预期、消费淡季拖累需求。
核心逻辑与风险
市场聚焦生猪出栏节奏与鲜肉需求变化，关键风险点包括：
- 存栏维持高位，未来出栏增多可能压制价格；
- 消费信心不足，需求疲软。
其他影响因素
- 进口动态：2024年猪肉进口量呈下降趋势，国内供应压力缓解；
- 成本变化：育肥成本处于低位，叠加低利润，压低养殖积极性；
- 替代品：猪牛、猪羊、猪鸡价差波动，显示肉类替代弹性；
- 收放储政策：2019-2024年收储计划与实际执行规模差异显著，政策对价格的影响需结合市场供需判断。