20211202-大越期货-玉米期货早报_21页_1mb

玉米期货早报总结

核心内容概览

本报告聚焦于2021年12月2日玉米期货行情及基本面分析，主要围绕供给、需求、库存、基差、价格走势等方面展开，为市场参与者提供玉米后市走势的参考依据。

主要观点

• 供给端：新粮集中上市，市场供应偏宽松；美国玉米出口中国量周环比下降56%，但进口玉米拍卖成交率有所回暖；国内深加工企业库存攀升，玉米现货价格加速回落。
• 需求端：生猪存栏量增加，养殖利润回升，提振玉米消费；玉米淀粉企业开机率上升，库存增加，但加工利润明显上涨，增强企业生产积极性。
• 库存情况：全国深加工企业库存周环比下降2.34%，北方港口库存下降1.72%，广东港口库存下降14.46%，显示供应端压力逐渐释放。
• 基差与盘面：12月1日01合约基差为-6元/吨，期价收于MA20下方，布林轨道收窄，日内短空趋势明显；近期基差走弱，对期价形成一定压制。
• 市场情绪：主力持仓净空，空头增仓，市场情绪偏空；交易所仓单回升，期货市场参与度提高，交易机会显现。
• 替代品影响：小麦库存充裕，玉米与小麦价差在正负100元以内，部分猪企倾向于使用小麦作为饲料原料。
• 供需平衡：全球玉米年度供应缺口预计为146.1万吨，同比减少128万吨；国内玉米预测年度供应缺口为2100万吨，环比无变化。

关键信息

一、玉米期货行情

二、库存情况

• 全国深加工企业库存：截至11月24日，库存总量为304.1万吨，周环比下降2.34%。
• 北方港口库存：截至11月19日，库存为228万吨，周环比下降1.72%。
• 广东港口库存：截至11月19日，库存为47.9万吨，周环比下降14.46%。
• 玉米淀粉库存：截至11月17日，库存总量为64.6万吨，较上周增加4.0万吨，增幅6.52%。
• 全国玉米加工总量：11月17日为60.21万吨，较上周增加5.82万吨。
• 玉米淀粉产量：11月17日为32.33万吨，较上周增加3.28万吨。
• 玉米淀粉企业开机率：64.61%，较上周上调6.56%。

三、供需平衡表

四、玉米与淀粉价差

• 玉米淀粉-玉米价差走势显示，近期玉米淀粉价格相对玉米有所上涨，反映玉米淀粉加工利润提升。
• 玉米现货价格与期货价格之间的基差持续走弱，期货价格升水现货，对期价形成压制。

结论

玉米后市供应料偏宽松，主要由于新粮集中上市及新冠疫情对终端消费的制约。尽管深加工企业需求有所回升，但整体供需格局仍偏供应充足。短期来看，玉米期货价格可能承压，建议关注盘面是否跌破布林轨道中轨，若跌破则可能开启短空操作。玉米淀粉价格因加工利润提升而相对坚挺，对玉米需求有一定支撑作用。投资者需密切关注市场动态及政策变化，合理把握操作节奏。