20190720-太平洋-建材行业周报：地产调控依旧收紧，水泥价格回调接近尾声_18页_1mb

建材行业周报总结

核心内容

本报告分析了2019年建材行业，特别是水泥、玻璃和玻纤板块的市场走势、行业观点及投资建议。整体来看，地产调控持续收紧，对地产链造成压力，但基建提速为水泥行业提供了对冲支撑。玻璃和玻纤行业则面临短期产能冲击与需求不足，但存在结构性复苏机会。

主要观点

• 地产调控趋紧：自419政治局会议提出“房住不炒”以来，地产调控持续加码，导致地产投资下滑，地产链整体估值承压。
• 水泥行业淡季价格回调接近尾声：2019年上半年水泥需求依然强劲，累计产量同比增长6.8%。随着7月下旬雨水和高温天气减弱，市场需求回暖，价格回调幅度缩小，预计6-8月淡季价格调整有限，为下半年旺季奠定高基数，全年业绩有望上修。
• 区域表现差异明显：北方地区（尤其是京津冀、西北）水泥需求优于南方，京津冀地区因重点工程支撑和环保限产，成为首选区域。华东地区作为全国水泥风向标，价格维稳有助于提振行业信心。
• 玻璃行业短期震荡：玻璃价格小幅上涨，但需求仍偏弱，7-8月为淡季，预计市场仍将弱势震荡。若窑龄到期的生产线集中冷修，供给收缩可能带动价格上涨。
• 玻纤行业拐点临近：2018年新增产能逐步消化，行业需求逐渐改善，差异化产品占比高的龙头公司复苏力度更强。风电叶片行业在政策支持下有望迎来抢装潮，增强行业复苏的确定性。

关键信息

水泥板块

• 全国水泥价格：本周全国高标水泥均价409元/吨，环比下跌0.3%。
• 区域价格变化：
  • 华北：京津地区价格平稳，唐山限产导致价格上涨执行受阻。
  • 华东：价格整体企稳，部分区域小幅回落。
  • 华南、西南：部分区域价格下调，但需求尚未完全恢复。
• 库存情况：全国水泥平均库存保持在中等水平，部分区域库存偏高。
• 投资建议：推荐冀东水泥、华新水泥、海螺水泥，关注西北地区祁连山、天山股份。

玻璃板块

• 全国玻璃价格：本周全国白玻均价1521元/吨，环比上涨4元/吨，同比下降106元/吨。
• 产能利用率：截至7月19日，浮法玻璃产能利用率为69.42%，剔除僵尸产能后为82.9%。
• 库存情况：行业库存4091万重箱，库存天数16.12天。
• 供给变化：部分生产线复产，短期产能冲击增加，但预计7-8月需求淡季，价格震荡。
• 投资建议：关注旗滨集团、信义玻璃-H。

玻纤板块

• 无碱纱：市场稳中偏弱，成交价格小幅下行。
• 电子纱：价格短期维稳，但存在下行风险。
• 行业拐点：2019年新增产能同比减少，市场需求逐步改善，玻纤行业底部已现，有望迎来复苏。
• 投资建议：推荐中国巨石，关注差异化产品和高股息率。

投资建议

• 优选标的：冀东水泥、华新水泥、海螺水泥、东方雨虹、中国巨石。
• 评级：上述公司均被推荐为“买入”。
• 关注区域：京津冀地区因基建加速和环保限产，成为水泥板块的首选；长江经济带和华东地区为玻璃与玻纤的潜在受益区域。

风险提示

• 地产投资大幅下滑：可能对下游需求造成冲击。
• 错峰生产不及预期：影响供给收缩力度。
• 成本大幅上涨：对盈利能力形成压力。
• 贸易战影响：出口企业销量可能受阻。

图表说明

• 图表1-3：展示建筑材料（SW）走势、资金流入及重点公司股价表现。
• 图表4-17：反映全国及各地区水泥价格与库存变化。
• 图表18-24：展示玻璃及玻纤行业产能、价格与库存数据。

评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计行业回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计行业回报在-5%至5%之间。
  • 看淡：预计行业回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅5%至15%。
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅-5%以下。

联系信息

• 证券分析师：闫广
• 电话：0755-83688850
• 邮箱：yanguang@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190518090001

附注

• 本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，仅供参考。
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