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2026年9月7日东海期货研究所晨会观点总结

核心内容概览

2026年9月7日，东海期货研究所发布市场分析报告，涵盖宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色新能源、能源化工、农产品等多个板块。整体市场情绪受美国非农数据、地缘政治冲突及国内稳增长政策影响，呈现震荡格局。

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主要观点

宏观金融

• 美国非农数据超预期：8月非农就业数据大幅超出预期，提升美联储9月加息预期，美元指数和美债收益率走高。
• 地缘风险升温：美伊冲突持续，能源价格上行，全球风险偏好降温。
• 国内经济改善：8月PMI数据改善，出口韧性尚存，国内稳增长政策持续落地，流动性充裕。
• 资产配置建议：A股轮动加快，建议适度均衡配置、谨慎观望、严控仓位；商品板块分化，黑色、有色、能化及贵金属均建议谨慎做多。

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股指

• 市场表现：上周五A股高开低走，上证指数下跌0.30%，沪深300下跌0.49%，深证成指下跌0.79%，创业板指下跌0.78%，科创50下跌2.10%。
• 板块轮动：农林牧渔、白酒、餐饮旅游板块领涨；半导体、算力硬件、通信设备、能源金属板块大幅走弱。
• 操作建议：关注美国CPI数据、美伊冲突升级情况、国内稳增长政策落地节奏，建议均衡配置、谨慎观望。

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贵金属

• 价格表现：国内贵金属夜盘整体下跌，沪金主力合约下跌1.32%，沪银主力合约下跌1.46%；国际金价和银价也同步下跌。
• 影响因素：非农数据推升美元和美债收益率，压制金银价格；地缘避险情绪支撑金价。
• 操作建议：短期高位震荡，建议谨慎做多，关注美元指数、美债收益率、美伊局势及美国CPI数据。

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黑色金属

• 钢材：期现货价格小幅反弹，成交量低位运行；表观消费量回升，库存去化，但需求改善不及预期。
• 铁矿石：现货价格小幅回落，盘面反弹；供应阶段性回升，但后续铁水产量可能下行。
• 硅锰/硅铁：价格小幅反弹，成本支撑增强；钢厂招标价格对现货形成托底作用，短期区间震荡。

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有色新能源

• 铜：受地缘冲突和美国加征关税预期支撑，价格维持高位；但全球铜供应仍偏过剩，上方空间受限。
• 铝：基本面稳定，国内去库，LME库存持稳；海外产能释放和国内产能爬坡对铝价形成支撑，但上方谨慎。
• 锡：供应端变化不大，需求端仍偏弱，库存低位，价格高位震荡。
• 碳酸锂：产量回升，但库存增加限制价格上行空间，建议等待反弹逢高卖出看涨期权。
• 工业硅：产量下降，库存高位，成本支撑较强，但需求疲软压制价格。
• 多晶硅：库存上涨，价格偏强震荡，但组件价格未跟进，后期或限制涨幅。

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能源化工

• 原油：美国袭击伊朗油轮引发市场担忧，油价上行，短期维持偏强震荡。
• 沥青：成本支撑延续，但终端资金紧张，供需两弱，短期盘整。
• PX：开工回升，但PX偏紧导致PTA装置减产，价格维持震荡。
• PTA：供应小幅回升，但PX偏紧压制加工费，下游开工回落，短期高位震荡。
• 乙二醇：价格高位震荡，库存偏低，但下游负反馈可能影响去库预期。
• 短纤：价格跟随PTA维持宽幅震荡，短期降负概率仍存，需等待原油和聚酯原料走势。

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农产品

• 大豆：CBOT市场下跌，单产不确定性及中国采购支撑价格。
• 豆菜粕：连粕受成本支撑走强，但现货跟涨不及，供应宽松压制远月涨幅。
• 棕榈油：天气升水与地缘溢价共振，远月合约升水稳固，中期支撑强劲。
• 豆菜油：豆油价格受进口成本支撑，但库存累积拖累基差；菜油现货库存紧缩，基差强势，短期高位震荡。
• 生猪：标猪价格偏弱震荡，大猪受二次育肥压制；未来12月出栏量或减少，市场普遍看涨。

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关键信息

• 宏观环境：美国非农数据超预期，地缘政治风险升高，美元和美债收益率上行，压制全球资产价格。
• 国内政策：稳增长政策持续落地，流动性充裕，对A股形成底部支撑。
• 市场情绪：板块轮动加快，商品市场分化明显，建议谨慎操作。
• 数据来源：Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM等。

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重要声明

本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，内容基于公开可获得资料，仅供参考，不构成投资建议。报告观点、结论和建议均不考虑个别客户的投资目标、财务状况或需求，客户需独立判断。报告版权属东海期货所有，未经许可不得复制、发布或引用。

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