20260409-兴业研究-宏观市场_政府债发行或继续提速_2026年第二季度政府债供给展望_4页_3mb

2026年第二季度政府债发行分析总结

核心内容

在财政“主动靠前发力”的政策基调下，2026年开年政府债发行节奏较快，预计第二季度政府债发行规模将延续较大态势，特别国债可能开启发行。本文主要分析2026年第二季度国债、地方债的发行情况及节奏，并对全年财政政策趋势进行展望。

主要观点

1. 2026年第二季度政府债发行规模预计达8.0万亿元，净融资规模为3.9万亿元。
2. 国债发行规模预计为4.6万亿元，净融资规模2.0万亿元。关键期限国债发行缩量，特别国债可能开启发行。
3. 地方债发行规模预计为3.4万亿元，净融资规模为2.1万亿元。特殊再融资债券可能完成大部分发行，新增专项债继续保持较快发行节奏。
4. 第一季度政府债发行节奏加快，国债净融资1.1万亿元，地方债净融资2.4万亿元，特殊再融资债券已发行全年新增额度的48%。
5. 新增专项债发行加快，较上年同期节奏明显提升，显示财政政策对重点领域支持的力度加大。

关键信息

国债发行情况

• 预计发行规模：4.6万亿元
• 净融资规模：2.0万亿元
• 关键期限国债：发行缩量
• 特别国债：可能开启发行，释放更多资金支持特定领域

地方债发行情况

• 预计发行规模：3.4万亿元
• 净融资规模：2.1万亿元
• 特殊再融资债券：已完成全年新增额度的48%
• 新增一般债：1077亿元
• 新增专项债：7239亿元
• 再融资一般债：4538亿元
• 再融资专项债：9988亿元

第二季度发行计划

• 新增地方债计划：25个省份已披露，共计8316亿元
• 再融资地方债计划：14525亿元

财政政策背景

• 财政政策基调为“主动靠前发力”，强调加快资金到位以支持经济复苏和重点领域建设。
• 通过国债和地方债的发行，政府正积极应对经济下行压力，确保资金有效配置。

总结

2026年第二季度政府债发行预计规模较大，国债与地方债的发行节奏均较快。其中，特别国债可能成为新增融资的重要工具，而新增专项债则持续保持较快发行速度。特殊再融资债券已发行全年新增额度的48%，显示地方政府债务管理的进一步优化。整体来看，财政政策在第二季度将继续发力，以支持经济稳定增长和重点项目建设。