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格林大华期货 PTA 早报 20211112 总结

核心内容

格林大华期货发布的PTA早报分析了近期PTA市场的供需变化及价格走势。整体来看，PTA市场在供给端相对稳定的情况下，下游聚酯行业因限电政策有所松动，开工率低位回升，但整体仍处于偏低水平，导致PTA小幅累库。同时，PTA加工费被压缩至偏低水平，成本驱动逻辑增强，油价波动成为重要关注点。

主要观点

• 供给端稳定：PTA供应端未出现明显波动，装置运行情况相对平稳。
• 需求端偏弱：聚酯行业开工率虽有小幅回升，但绝对水平仍偏低，终端新增订单有限，需求端支撑不足。
• 成本驱动增强：PTA加工费处于较低水平，成本端对价格的影响逐渐增强。
• 油价波动影响显著：作为PTA的主要成本构成之一，油价波动将对PTA价格产生重要影响。

关键信息

【操作建议】

• 建议采取逢低滚动短多策略，关注4950元/吨的支撑位。

【利多因素】

• 恒力3#装置检修：220万吨产能于11月5日进入检修，预计持续约20天，减少PTA供应。
• 虹港石化装置降负停车：150万吨PTA装置自9月14日起降负停车，重启时间未定，可能影响短期供应。
• 扬子石化装置检修：35万吨装置计划于11月3日停车检修，重启时间待定，进一步限制供应。
• 四川能投装置检修：100万吨/年PTA装置于11月1日停车，计划11月中旬恢复生产，对市场供应形成一定压力。

【利空因素】

• 聚酯开工负荷偏低：截至11月11日，聚酯开工负荷为84.47%，与上一交易日持平，但绝对水平仍处于低位。
• PTA加工费偏低：11月11日PTA加工费为480.40元/吨，显示利润空间有限，对价格形成压制。
• 终端需求疲软：尽管限电政策有所松动，但终端新增订单仍有限，市场整体需求偏弱。

风险提示

• 宏观政策变化：可能对整体市场环境及供需关系产生影响。
• 油价波动：作为PTA成本的重要组成部分，油价的变动将直接影响PTA价格走势。
• 终端需求不确定性：若终端需求持续低迷，将对PTA价格形成下行压力。
• 装置投产与检修情况：未来装置的重启或投产将对市场供应产生重要影响，需密切关注。

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研究员信息

• 研究员：封晓芬
• 联系电话：010-56711731
• 从业资格：F3048238
• 投资咨询：Z0015610