天准科技（688003）2026年中报总结
核心内容概述
天准科技（688003）在2026年半年度实现了显著业绩增长，特别是在AI制程装备和具身大脑方案业务方面表现突出，推动公司整体收入和利润大幅上升。公司同时在光通信、PCB及半导体检测等业务领域取得重要突破，订单增长迅速，现金流状况改善，展现出良好的发展态势。分析师对天准科技的未来发展前景持积极态度，维持“增持”评级。
主要观点
- 业绩显著提升：2026年H1公司营业收入达8.87亿元，同比增长48.6%；归母净利润扭亏为盈，达0.98亿元，同比增长418%；扣非归母净利润同比增长1897.7%。
- 盈利能力增强：净利率大幅提升，2026H1销售净利率为11.2%，同比增加13.5个百分点；期间费用率同比下降4.4个百分点，显示公司成本控制和运营效率提升。
- 订单增长强劲：截至2026H1，公司在手订单达23.75亿元，同比增长49.6%；新签订单为21.04亿元，同比增长62.2%。
- 新业务快速放量：具身大脑方案业务表现亮眼，新签订单3.15亿元，同比增长229.74%；光通信检测设备成功切入CPO量产项目，打开增量市场；PCB和半导体检测设备持续获得头部客户订单。
- 现金流持续改善：2026H1经营活动净现金流为0.81亿元，同比增长177.1%；Q2净现金流扭亏为盈，达1.22亿元。
- 财务预测调整：由于设备量产推广周期较长，公司2026/2027年归母净利润预测下调，分别为1.7亿元和2.5亿元，但2028年仍维持3.3亿元的预测。
关键信息
财务数据亮点
- 收入增长：2026H1营业收入为8.87亿元，同比增长48.6%；预计2026全年营收为21.94亿元，同比增长22.58%。
- 净利润增长：2026H1归母净利润0.98亿元，同比增长418%；预计2026全年归母净利润为1.7亿元，同比增长124.21%。
- 毛利率：2026H1毛利率为36.1%，同比提升1.3个百分点；预计2026全年毛利率为39.18%。
- 净利率：2026H1销售净利率为11.2%，同比提升13.5个百分点；预计2026全年净利率为7.78%。
- 费用率优化：2026H1期间费用率为36.5%，同比下降4.4个百分点；销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比下降1.2、2.2、4.3个百分点。
- 现金流改善：2026H1经营活动净现金流为0.81亿元，同比增长177.1%；Q2净现金流扭亏为盈，达1.22亿元。
订单情况
- 在手订单：2026H1在手订单23.75亿元，同比增长49.6%。
- 新签订单：2026H1新签订单21.04亿元，同比增长62.2%。
- 合同负债：2026H1合同负债为5.84亿元，同比增长89.9%，反映订单增长和预收款增加。
业务进展
- 具身大脑方案：无人物流车域控制器全面覆盖行业知名客户，人形机器人大脑域控制器获智元、银河通用、星海图、千寻智能等主流厂商订单。
- 光通信检测装备：成功获取工业富联CPO量产项目的在线AOI检测设备订单，部分设备已交付客户现场。
- PCB检测业务：持续增长，覆盖东山精密、沪电股份、华通电脑、建滔集团等头部客户。
- 半导体检测设备：TB2000明场检测设备已交付头部晶圆厂试用，TB1500设备用于客户量产。
投资评级与估值
- 投资评级：维持“增持”评级，预计2026-2028年公司PE分别为97X、66.62X、50.17X。
- 估值水平：当前市值为165.57亿元，对应2026-2028年PE分别为97X、67X、50X，显示市场对公司未来增长潜力的认可。
风险提示
公司基本面数据
| 指标 |
2026H1 |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 营业收入（百万元） |
8,870 |
1,790 |
2,194 |
2,770 |
3,207 |
| 归母净利润（百万元） |
980 |
76 |
171 |
249 |
330 |
| 每股收益（元/股） |
0.88 |
0.39 |
0.88 |
1.28 |
1.69 |
| P/E（现价&最新股本摊薄） |
97.00 |
217.48 |
97.00 |
66.62 |
50.17 |
| P/B（现价） |
8.25 |
8.38 |
8.25 |
7.96 |
7.60 |
公司财务预测（2025-2028年）
资产负债表（百万元）
| 项目 |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 流动资产 |
3,439 |
3,880 |
4,526 |
5,130 |
| 非流动资产 |
1,474 |
1,604 |
1,665 |
1,676 |
| 资产总计 |
4,913 |
5,484 |
6,192 |
6,806 |
负债与股东权益（百万元）
| 项目 |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 流动负债 |
1,838 |
2,325 |
2,928 |
3,423 |
| 非流动负债 |
1,054 |
1,104 |
1,134 |
1,154 |
| 负债合计 |
2,892 |
3,429 |
4,062 |
4,577 |
| 所有者权益合计 |
2,021 |
2,056 |
2,130 |
2,229 |
利润表（百万元）
| 项目 |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 营业总收入 |
1,790 |
2,194 |
2,770 |
3,207 |
| 归母净利润 |
76 |
171 |
249 |
330 |
| 毛利率(%) |
38.87 |
39.18 |
39.71 |
40.38 |
| 归母净利率(%) |
4.25 |
7.78 |
8.97 |
10.29 |
| EBITDA（百万元） |
152 |
303 |
405 |
504 |
市场数据
| 指标 |
数据 |
| 收盘价（元） |
85.00 |
| 一年最低/最高价（元） |
48.88 / 138.00 |
| 市净率（倍） |
8.32 |
| 流通A股市值（百万元） |
16,556.50 |
| 总市值（百万元） |
16,556.50 |
基础数据
| 指标 |
数据 |
| 每股净资产（元） |
10.22 |
| 资产负债率（%） |
62.92 |
| 总股本（百万股） |
194.78 |
| 流通A股（百万股） |
194.78 |
投资建议
公司凭借AI制程装备和具身大脑方案的高增长，以及光通信、PCB、半导体检测等业务的持续突破，展现出强劲的业务拓展能力和盈利能力提升趋势。分析师维持“增持”评级，认为其未来增长潜力较大，市场估值具备吸引力。