20191229-安信证券-建筑：交通运输会议明确投资目标，多项财政指示助力基建投资_12页_641kb

交通运输会议与基建投资分析总结

核心内容

2020年全国交通运输工作会议召开，明确2020年交通运输投资目标，铁路投资8000亿元、公路水路投资1.8万亿元、民航投资900亿元。会议强调“十三五”规划的圆满收官与交通强国建设，推动综合交通一体化融合发展，并部署12项重点工作，涵盖农村路网建设、区域交通网络、黄河流域生态保护、“一带一路”互联互通等。2019年1-11月交通固定资产投资超过3.2万亿元，显示出行业持续增长的态势。

主要观点

• 政策支持：中央经济工作会议和全国财政工作会议均释放了积极的财政政策信号，强调稳增长、提质增效，加快地方政府专项债发行，以支持基建项目落地。
• 资金供给：财政部提前下达1万亿元新增专项债务限额，地方债发行计划已启动，预计2020年1月将发行1706.3亿元新增专项债，对基建投资形成有力支撑。
• 行业趋势：建筑行业面临估值修复机遇，政策回暖与融资环境改善将推动行业复苏。基建投资增速有望在2020年上半年显著提升。
• 投资建议：重点关注大建筑央企（如中国中铁、中国铁建、中国交建、中国建筑）、勘察设计企业（如中设集团、苏交科、设计总院）以及优质地方国企（如安徽建工、东珠生态、岭南股份）。

关键信息

• 2019年交通投资：全年预计完成交通固定资产投资32135亿元，新增铁路8000公里、公路33万公里。
• 2020年投资计划：铁路投资8000亿元、公路水路投资1.8万亿元、民航投资900亿元。
• 行业表现：本周建筑行业（中信建筑指数）周涨幅为-0.62%，低于沪深300指数（+0.12%）。行业市盈率（TTM）为9.36倍，市净率（MRQ）为1.03倍，均较上周有所下滑。
• 重点公司表现：百利科技、城地股份、亚翔集成、华建集团、中铝国际涨幅居前；日上集团、大丰实业、三维工程、弘高创意、乾景园林跌幅较大。
• 行业评级：当前建筑行业评级为“领先大市-A”，预计未来6个月投资收益率将领先沪深300指数10%以上。

市场表现

• 行业整体表现：建筑装饰行业本周下跌0.64%，多板块呈不同程度下跌。
• 个股表现：部分公司如百利科技、中设集团等在本周表现出色，而部分公司如日上集团、大丰实业等则表现较差。

重大合同与合作

• 中国中铁：中标463.03亿元国内及海外工程。
• 中国铁建：中标38.02亿元PPP项目。
• 浙江交科：中标10.25亿元和6.91亿元项目。
• 重庆建工：中标59.64亿元EPC项目。
• 岭南股份：中标13.11亿元项目。
• 中国交建：设立中交北斗天璇基金及参与PPP项目。

政策与行业动态

• 减税降费：拉动GDP增长0.8个百分点，固定资产投资增长0.5个百分点。
• PPP推进：财政部发布《政府会计准则第10号——政府和社会资本合作项目合同》，规范PPP项目管理。
• 住房租赁市场：住建部等六部门整顿规范住房租赁市场秩序，防范金融风险。
• 铁路发展：中国高铁运营里程达到3.5万公里，2019年新增高铁里程超过5000公里。
• 地方债发行：山西、四川、浙江、湖南、青岛等地披露2020年地方债发行计划。

风险提示

• 经济下行风险：可能影响基建投资和企业盈利能力。
• PPP推进不及预期：可能导致项目进展缓慢。
• 固定资产投资下滑：可能拖累行业整体表现。
• 地方财政增长缓慢：影响专项债发行和项目融资。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）。
• 风险评级：A（正常风险）和B（较高风险）。

分析师声明

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