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宁德时代2023年业绩预告摘要

核心亮点

• 2023年实现归母净利425-455亿元，同比增长383%-481%；扣非净利385-415亿元，同比增长365%-471%。
• 单Q4预计实现归母净利114-144亿元，环比增长89%-377%。

经营分析

1. 量利双增长

   • 2023年Q4出货约115GWh，同比增长42%，环比增长15%。
   • Q4盈利环比小幅下滑，主要因碳酸锂价格下降及非经费用减少。

2. 海外扩张

   • 2023年海外装机达703GWh，同比增长943%，市占率逼近LG。
   • 欧洲客户车型包括Model3/Y、宝马、奔驰、现代Kona等。

3. 新产品布局

   • 麒麟电池、神行超充电池、M3P等新品陆续落地。
   • 神行电池加速车用化，目标20-30万价位车型普及。

未来展望

• 维持“买入”评级，24/25年归母净利预测分别为495亿/575亿元。
• PE估值13/11倍，维持12个月目标价40元。

风险提示

• 电车销量不及预期
• 储能市场增速放缓
• 行业竞争加剧

财务表现摘要

• 营业收入: CAGR 2672%(2023E)至12171.6亿元
• 净利润: CAGR 3222%(2023E)至1534亿元
• 毛利率: 112%(2022)至121%(2023E)
• 资产负债率: 稳定在69%-70%区间

市场表现

• 股价自2022年3月以来上涨687%
• 研究机构一致看好，连续9份“买入”评级建议