> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信义光能2026年半年度业绩总结 ## 核心内容 信义光能（968.HK）于2026年8月5日公布了2026年半年度业绩，整体表现低于预期。公司上半年收入同比下降22.9%至84.3亿元人民币，净利润同比下降94.8%至3900万元人民币。主要受光伏玻璃行业需求低迷和价格大幅下滑影响，同时可再生能源发电业务也因光资源不足和限电问题出现盈利下滑。 ## 主要观点 - **光伏玻璃业务**： 上半年光伏玻璃价格创历史新低，销量略有下降，导致太阳能玻璃销售收入同比下降24.4%至71.6亿元人民币，毛利下降78%至2.38亿元人民币。公司毛利率降至10.9%，净利率降至0.5%。尽管如此，8月光伏玻璃价格环比上涨12%，行业库存逐步回落，预计下半年供需边际改善，公司业绩有望筑底回升。 - **可再生能源发电业务**： 可再生能源发电收入同比下降15.8%至12.1亿元人民币，毛利下降26%至6.7亿元人民币。公司并网容量超过6.3GW，包括5.8GW大型地面光伏电站、437MW分布式光伏和64MW风电。由于限电和市场交易推进，公司对新增太阳能发电投资持谨慎态度。 - **产能布局**： 公司目前太阳能玻璃产能为22600吨/日，海外产能占20%。印尼新增1200吨/日产线，二期规划产能2300吨/日，预计下半年在印尼新增一条1200吨/日产线，并计划在马来西亚进行冷修，以提升海外产能比例。公司正寻求海外扩张机会，以应对市场需求变化。 - **估值与投资建议**： 根据彭博一致预期，公司2026年净利润预计为8.6亿元人民币，当前市值对应2026年PE为22倍。我们认为行业低谷已过，公司H2业绩有望优于H1，股价存在提升空间，建议投资者逢低布局。 ## 关键信息 - **财务表现**： - 收入：84.3亿元，同比下降22.9% - 净利润：3900万元，同比下降94.8% - 毛利率：10.9%，同比下降7.4个百分点 - 净利率：0.5% - **业务收入**： - 太阳能玻璃收入：71.6亿元，同比下降24.4% - 可再生能源发电收入：12.1亿元，同比下降15.8% - **市场情况**： - 8月光伏玻璃价格环比提升12%，行业库存回落 - 预计下半年行业供需改善，库存进一步出清 - **产能与扩张**： - 当前产能：22600吨/日 - 海外产能占比：20% - 印尼新增1200吨/日产线，二期规划2300吨/日 - 马来西亚产线计划Q4冷修 - **估值数据**： - 当前市值：22135.18亿港元 - 2026年PE：22倍 - 2026年净利润预期：8.6亿元 ## 风险提示 - 光伏玻璃行业供过于求持续 - 行业自律效果不及预期 - 贸易战影响超预期 ## 公司动态 - **股价表现**： - 2026年8月4日收盘价：2.425港元 - 6个月目标价：未有 - 投资评级：未有 - **股东结构**： - 信义玻璃：23.8% - 董事权益：12.8% - 其他：63.4% - **市场比较**： - 同业估值数据表明，公司处于相对低位，具备一定的估值修复空间。 ## 结论 信义光能上半年业绩承压，但行业低谷已过，下半年供需边际改善，公司有望迎来业绩回升。当前PE较低，估值具备修复潜力，建议投资者关注其未来表现，逢低布局。