汽车行业月度点评：1-2月汽车累计产销量同比微增，国常会通过汽车以旧换新行动方案-240312-财信证券-11页_716kb

中国汽车行业研究报告总结

这份报告由财信证券撰写，是内部参考文件，强调需阅读免责声明。报告聚焦2024年1-2月中国汽车行业的市场表现、产销数据、政策影响及投资建议，核心观点是汽车销量虽短期受春节假期影响，但累积数据积极，政策支持可能推动增长。

市场表现回顾

2月中旬至3月中旬，沪深300指数上涨545%，而汽车行业表现更佳，涨跌幅达1197%，高于沪深300指数约652个百分点，在申万一级行业中排名第七。二级细分板块如乘用车（+1319%）和商用车（+1660%）涨幅显著。汽车板块估值急剧上升，截至3月11日，静态市盈率达2481倍，远超沪深300指数的1176倍，但自2021年底低点反弹。

产销数据与趋势

2月份，全国汽车产量和销量分别下降25.9%和19.9%，但1-2月累计同比增11.1%和8.1%。新能源汽车行业占30%，2月产量跌幅虽大，但1-2月增长294%，显示强劲渗透。乘用车和商用车销量虽环比下降，但1-2月累计增长显著，出口量大幅增加，1-2月汽车出口同比增长305%，反映全球需求稳定。

政策动态

国务院常务会议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出汽车置换补贴，地方政府和车企积极响应，如上海和重庆推出补贴政策。历史数据显示，过去类似政策可显著刺激消费，预计本次行动如落地到位，将提升乘用车或商用车销量。

投资策略

报告建议关注三大主线：

• 电动化：车企降价促销（如比亚迪和长安汽车），新能源汽车因价格平等和智能化优势，渗透率有望提高。推荐长安汽车和比亚迪。
• 智能化：政府强调智能网联汽车发展，L3自动驾驶试点推进，推荐赛力斯、长安汽车、德赛西威等技术和供应商龙头。
• 全球化：出口表现强劲，建议关注银轮股份、拓普集团等海外业务扩展型公司。

风险提示

潜在风险包括原材料价格波动、汽车销量低于预期、新能源汽车景气度下滑等，投资者需谨慎。

总体而言，汽车行业在政策起步阶段表现积极，但市场波动和竞争加剧可能影响长期发展。报告维持行业“同步大市”评级，建议投资者结合电动化、智能化和全球化机会进行投资。