20190728-华泰证券-建筑行业周报（第三十周）_13页_1mb

建筑行业周报（第三十周）总结

核心内容

2019年7月28日发布的建筑行业周报指出，当前建筑板块在政策环境和基本面趋势上与2018年7月末存在一些差异。尽管政策刺激的边际效应有所减弱，但政策执行力度有望好于去年，这为建筑板块提供了估值修复的机会。若基建投资增速回暖，估值修复有望延续。

主要观点

1. 政策环境与估值修复

   • 若国常会和政治局会议再次将稳增长作为重要议题，建筑板块有望在短期内获得估值修复。
   • 与去年相比，当前政策环境更加宽松，融资条件有所改善，有利于基建投资增速回暖。
   • 下半年基建增速回暖的条件优于去年，因此板块具备较好的基本面兑现能力。

2. 行业涨跌幅分析

   • 一周内建筑板块整体微涨，但涨幅有限，部分公司表现突出。
   • 本周涨幅前十公司包括达安股份、建科院、金螳螂等。
   • 跌幅前十公司主要为中矿资源、中国海诚、亚翔集成等。

3. 重点公司推荐

   • 设计检测龙头：中设集团、苏交科、国检集团。
   • 基建央企国企：中国建筑、中国铁建、上海建工。
   • 装饰龙头：金螳螂。

4. 重点公司动态

   • 中设集团：Q1业绩增速超预期，设计咨询订单增长显著，公司作为交通设计龙头，有望受益于长三角一体化。
   • 苏交科：19H1业绩预告归母净利润增速在10%-30%之间，预计扣非归母净利润增速达20%-25%。公司通过资产处置改善现金流，且设计咨询业务属地化推进顺利。
   • 国检集团：国内最大的第三方综合性检验认证服务机构，市占率低，具备快速提升市场份额的潜力。公司现金流优异，资产负债率低，未来增长空间较大。
   • 上海建工：有望受益于长三角一体化，公司分红率高，且员工持股计划即将解禁，提升员工积极性。
   • 金螳螂：受益于地产竣工修复和民生基建提速，公装订单增速回暖，家装定制精装业务增长潜力大。

关键信息

• 行业走势：本周建筑板块整体微涨，但涨幅有限，部分公司表现较好。
• 政策催化：7月末的国常会和政治局会议是政策观察期，若稳增长再次被强调，板块估值有望修复。
• 基建融资改善：内蒙古专项债作为资本金的项目落地，表明基建融资环境有所改善，有助于未来重大项目的推进。
• 公司基本面：部分重点公司如中设集团、苏交科、国检集团等表现出较强的盈利能力和增长潜力，值得重点关注。
• 风险提示：企业融资改善不及预期、基建投资增速回暖不及预期。

行业动态

• 政策变化：近期多项政策出台，如住建、交通、水利等部门联合发文扩大建企承揽业务范围，推动行业规范化。
• 公司公告：多家公司发布了关于重大工程中标、债券发行、股东减持等公告，显示出行业活跃度。
• 市场关注点：包括“挂证”行为的监管、装配式装修的发展、定制家居行业的竞争格局等。

总结

当前建筑行业在政策环境和基本面趋势上展现出一定的复苏迹象，尽管与去年相比仍面临一些挑战，但估值修复的条件更为有利。重点公司如中设集团、苏交科、国检集团、中国建筑、中国铁建和上海建工在盈利能力和增长潜力方面表现突出，值得投资者关注。政策的进一步催化以及基建投资增速的回暖将是推动板块持续发展的关键因素。