20241210-国投期货-沥青周报_厂库_社会库去库均明显放缓_11页_2mb

沥青周报总结

核心内容概述

本周沥青市场整体呈现弱势，厂库与社会库去库速度均明显放缓。SC2501与BU2502期货价格分别下跌0.8%和2.9%，现货市场方面，国内沥青均价环比下降25元/吨，山东现货价格区间为3480-3670元/吨。市场基本面显示供应端收缩，需求端季节性转弱，库存去化乏力。

主要观点与关键信息

一、上周走势

• SC2501：收盘价为526.7元/桶，环比下跌0.8%（-4.3元）。
• BU2502：收盘价为3476元/吨，环比下跌2.9%（-102元）。
• 现货市场：截至12月10日，国内沥青现货均价约3660元/吨，环比下降25元/吨；山东现货价格为3480-3670元/吨。

二、供应端分析

• 周度供应：96家炼厂（样本覆盖率100%）周度供应为51.9万吨，环比下降5.4万吨。
• 12月炼厂计划排产：233万吨，环比减少2万吨，同比下降24万吨（-9.5%），降幅较11月（-13.5%）收窄。
• 主要炼厂产量：
  • 地炼：136万吨（-10.6%）
  • 中石化：59万吨（-5.6%）
  • 中石油：26万吨（+6.5%）

三、需求端分析

• 终端需求：北方多地受降温影响需求停滞，南方仍有赶工需求，但整体需求呈现季节性转弱趋势。
• 累计出货量：54家样本炼厂累计出货量约1760万吨，同比减少528万吨（-23.1%），同比跌幅继续缩窄0.3个百分点。
• 消费量预估：
  • 乐观预估：12月消费量同比仅下滑4%
  • 悲观预估：12月消费量预计同比下滑15%

四、库存情况

• 厂库库存：54家样本炼厂库存周度环比持平，去库乏力。
• 社会库库存：104家样本贸易商库存周度环比下降1.2万吨至87.3万吨，但去库速度明显放缓。
• 整体库存：厂库与社会库库存去化均未显著改善，市场压力持续。

五、行情展望与策略建议

• 12月去库预估：在乐观情况下约39万吨，悲观情况下约10万吨，均较此前月份明显下滑。
• 价格预期：由于基差缩窄，期现套利难以开展，终端对高价仍持观望态度，对价格上行空间不宜过于乐观。
• 操作评级：沥青期货操作评级为☆☆☆，表明市场趋势不明确，操作性较弱。

数据与图表说明

• 图1：BU与SC主力连续收盘价（加载失败）
• 图2：BU与SC比价（加载失败）
• 图3：Brent原油与沥青价格走势对比（加载失败）
• 图4：沥青主力连续成交量&持仓量（加载失败）
• 图5：沥青现货价格（加载失败）
• 图6：BU期现价格及基差走势（加载失败）
• 图7：主连山东期现价差（加载失败）
• 图8：主连华东期现价差（加载失败）
• 图9：12-次年03价差（加载失败）
• 图10：12-次年06价差（加载失败）
• 图11：沥青远期曲线走势（加载失败）
• 图12：BU-Brent裂解价差（加载失败）
• 图13：BU-SC裂解价差（加载失败）
• 图14：华东与山东价差（加载失败）
• 图15：西南与华东价差（加载失败）
• 图16：西南与山东价差（加载失败）
• 图17：西南与华南价差（加载失败）
• 图18：渣油延迟焦化与沥青利润差（加载失败）
• 图19：沥青日度开工率季节性（加载失败）
• 图20：山东炼厂周度开工率（加载失败）
• 图21：沥青产量：中国（大样本）（加载失败）
• 图22：沥青产量：山东（周）（加载失败）
• 图23：沥青产量：华东地区（周）（加载失败）
• 图24：沥青产量：华北地区（周）（加载失败）
• 图25：全国沥青周度出货量-分区域（加载失败）
• 图26：国内沥青周度销量：54家样本企业（加载失败）
• 图27：道路沥青消费量（加载失败）
• 图28：防水沥青消费量（加载失败）
• 图29：地方政府债券发行额：专项债券：当月值（加载失败）
• 图30：道路沥青需求与公路建设投资（加载失败）
• 图31：全国沥青厂库（加载失败）
• 图32：全国沥青社会库存-隆众大样本（加载失败）
• 图33：山东炼厂+社会库存-大样本：隆众（加载失败）
• 图34：华东炼厂+社会库存-大样本：隆众（加载失败）
• 图35：华北炼厂+社会库存-大样本：隆众（加载失败）
• 图36：全国稀释沥青库存（加载失败）
• 图37：期货总库存季节性（加载失败）

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