20220629-开源证券-四维图新-002405.SZ-公司信息更新报告_获国内车厂L2级定点_智驾业务迎重大发展机遇_4页_652kb
报告摘要
四维图新 (002405.SZ) 总结
核心内容概述
四维图新（002405.SZ）是一家专注于智能汽车技术的公司，近期获得了国内某头部车厂的L2级自动驾驶辅助系统解决方案定点，标志着其智驾业务进入重要发展阶段。公司当前股价为15.00元，总市值为355.77亿元，流通市值为339.11亿元，总股本为23.72亿股，流通股本为22.61亿股。近3个月换手率为125.85%。
主要观点
- 业务布局完善：公司重新定位为“智能汽车大脑”，构建了“智云、智芯、智舱、智驾”四大业务体系，其中自动驾驶是重点发展方向。
- 技术实力增强：公司已具备L0-L2.9级别的自动驾驶软硬一体化解决方案能力，并在2021年成功获得凯翼汽车的多级别自动驾驶系统定点，实现从供应商到Tier1的升级。
- 新订单落地：公司获得L2级自动驾驶辅助系统解决方案定点，将为某头部车厂2022年9月至2027年9月量产车型提供服务，标志着其在智驾领域的重要突破。
- 业绩增长预期：公司预计2022-2024年归母净利润分别为3.20亿元、5.02亿元、7.51亿元，EPS分别为0.13元、0.21元、0.32元/股，当前股价对应PS分别为8.4倍、6.3倍、4.8倍。
- 投资评级：公司维持“买入”评级，预计相对市场表现将优于市场。
关键信息
股价与市场数据
- 当前股价：15.00元
- 一年最高最低：18.61元 / 10.35元
- 总市值：355.77亿元
- 流通市值：339.11亿元
- 总股本：23.72亿股
- 流通股本：22.61亿股
- 近3个月换手率：125.85%
财务预测与指标
| 指标 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入(百万元) | 2148 | 3060 | 4225 | 5691 | 7474 |
| 归母净利润(百万元) | -309 | 122 | 320 | 502 | 751 |
| EPS(元) | -0.13 | 0.05 | 0.13 | 0.21 | 0.32 |
| P/S(倍) | 16.6 | 11.6 | 8.4 | 6.3 | 4.8 |
财务比率
| 指标 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率(%) | 65.5 | 59.9 | 66.3 | 67.5 | 68.5 |
| 净利率(%) | -14.4 | 4.0 | 7.6 | 8.8 | 10.0 |
| ROE(%) | -4.5 | 1.0 | 2.6 | 4.0 | 5.6 |
| P/E(倍) | -115.1 | 291.7 | 111.3 | 70.9 | 47.5 |
| P/B(倍) | 4.6 | 2.9 | 2.8 | 2.7 | 2.6 |
| EV/EBITDA(倍) | -293.0 | 109.5 | 62.2 | 40.3 | 28.1 |
估值与盈利预测
- 盈利预测：2022-2024年归母净利润预计分别为3.20亿元、5.02亿元、7.51亿元。
- EPS预测：2022年0.13元，2023年0.21元，2024年0.32元/股。
- 估值指标：当前股价对应PS为8.4倍，预计2022年为6.3倍，2023年为4.8倍。
风险提示
- 订单落地不及预期：可能影响公司业绩增长。
- 市场竞争加剧：可能对公司市场份额构成压力。
附注
- 研究报告来源：《公司首次覆盖报告-智能汽车大脑，战略布局完善》-2022.6.6
- 分析师：陈宝健、闫宁
- 风险等级：R3（中风险），仅限专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者参考。
- 分析师承诺：分析师报酬与报告推荐意见无直接或间接联系。
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