20260911-西南期货-_西南期货_早间评论_2026.9.11_7页_2mb

西南期货早间评论总结（2026.9.11）

核心内容概述

本报告为西南期货发布的早间市场评论，涵盖宏观经济动态、主要品种展望、市场数据要闻及免责声明等内容，分析了当前全球及国内市场的主要趋势和投资逻辑。

宏观动态

• 美国PPI数据：

  • 8月PPI同比升5.4%，高于预期的5.3%，环比升0.4%，高于前值0.1%。
  • 核心PPI同比升4.6%，环比升0.2%，显示经济仍具备一定韧性。

• 欧洲央行加息：

  • 将三大关键利率均上调25个基点，符合市场预期。
  • 存款机制利率升至2.5%，主要再融资利率升至2.65%，边际贷款利率升至2.9%。
  • 拉加德表示，当前不高度重视中性利率，全球债券市场正经历重新定价，AI投资是重要驱动因素。

• 政策与经济展望：

  • 中国经济保持平稳，复苏动能仍需加强。
  • 国家发改委发布通知，针对低价无序竞争问题，强调成本核算与监管。

主要品种展望

金融衍生品

• 国债：

  • 当前收益率处于低位，流动性宽松。
  • 若能源危机持续，全球通胀压力可能上升，压制国债上行空间。
  • 观点：震荡，关注114附近支撑。

• 股指：

  • 权益资产估值整体偏低，但板块分化明显。
  • 政策环境偏暖，市场情绪提升，但外部不确定性较大。
  • 观点：短期难有大趋势，向上有阻力。

贵金属

• 黄金：
  • 受“逆全球化”和“去美元化”趋势影响，黄金配置和避险价值提升。
  • 央行持续增持，黄金ETF资金回流，支撑黄金走势。
  • 观点：震荡偏强，关注880一线支撑。

黑色板块

• 螺纹钢：

  • 需求端仍处同比下降，但季节性旺季临近。
  • 供应端周产量下降，库存压力缓解。
  • 观点：震荡，关注[3000-3300]区间。

• 热卷：

  • 基本面与螺纹钢类似，走势可能一致。
  • 观点：震荡，关注[3250-3550]区间。

• 铁矿石：

  • 需求端支撑有限，但供应端压力仍存。
  • 观点：震荡，关注[690-770]区间。

• 焦煤焦炭：

  • 焦煤供应偏紧，焦炭成本压力推升价格。
  • 观点：高位震荡，关注[1500-1800]和[2000-2300]区间。

• 铁合金：

  • 需求走低，供应有所提升，库存压力仍存。
  • 短期关注冲高离场机会。

能源化工

• 原油：

  • 美伊冲突升级，霍尔木兹海峡通航预期减弱，供应缺口扩大。
  • 国内炼厂重启采购，地缘风险推升油价。
  • 观点：高位震荡。

• 合成橡胶：

  • 丁二烯供应紧张，成本支撑增强，短期震荡偏强。
  • 中长期成本回落压力较大，关注9月下旬丁二烯装置重启情况。

• 天然橡胶：

  • 泰国雨季和厄尔尼诺预期影响原料产出，胶水和杯胶价格高位坚挺。
  • 国内库存分化，下游需求偏弱。
  • 观点：高位宽幅震荡。

• PVC：

  • 供应收缩，成本支撑较强，但高库存压制反弹空间。
  • 观点：低位磨底，震荡偏强但空间有限。

• PX：

  • 国内PX负荷回升，库存低位，底部支撑仍存。
  • 观点：高位震荡。

• PTA：

  • 装置重启大于检修，现货基差偏强。
  • 观点：区间震荡偏强。

• 乙二醇：

  • 开工回升，港口库存下滑，基差走强。
  • 观点：逢低区间参与。

• 短纤：

  • 加工费偏低，终端需求偏弱，成本端波动大。
  • 观点：震荡调整。

• 瓶片：

  • 加工区间压缩，工厂检修增多，负荷下降。
  • 观点：逢低参与。

• 纯碱：

  • 成本支撑较强，但需求无亮点，基本面无改善。
  • 观点：底部宽幅震荡。

• 玻璃：

  • 供给收缩与需求季节性回暖形成短期共振，但全面修复可能性低。
  • 观点：底部宽幅震荡。

• 烧碱：

  • 基本面清淡，利润空间有限。
  • 观点：底部窄幅震荡。

• 纸浆：

  • 海外工厂停工，国内供应稳定，港口库存高位。
  • 观点：底部宽幅震荡。

有色及新材料

• 铜：

  • 美国未就精炼铜关税作出最终决定，多头资金离场。
  • 铜精矿紧缺，加工费低位，电解铜产量同比收紧。
  • 观点：恢复观望。

• 铝：

  • 氧化铝供应增加，库存高位，但海外产能复产预期支撑远期。
  • 观点：氧化铝承压震荡，沪铝以震荡看待。

• 锌：

  • 矿端紧缺，加工费承压，冶炼企业亏损扩大。
  • 观点：高位运行，警惕回调风险。

• 铅：

  • 精矿供应偏紧，进口窗口开启缓解部分压力。
  • 观点：反弹空间有限。

• 碳酸锂：

  • 锂盐厂逐步复产，供给回升，但动力电池提货量有限。
  • 观点：震荡偏强。

• 锡：

  • 锡矿进口恢复不及预期，印尼出口管控延续。
  • 观点：区间震荡。

• 镍：

  • 印尼配额管控持续，国内不锈钢备货排产小幅提升。
  • 观点：震荡偏强。

农产品

• 豆油豆粕：

  • 全球大豆供需改善，进口成本支撑增强。
  • 美国非农数据推升美元，市场关注供需报告。
  • 观点：暂时观望。

• 菜粕菜油：

  • 全球菜籽供需宽松，菜油供需收紧。
  • 厄尔尼诺可能影响澳菜籽生长，关注回调做多机会。
  • 观点：菜油或可关注回调后的做多机会。

• 棕榈油：

  • 马棕库存攀升，出口下降，价格承压。
  • 厄尔尼诺可能持续至2027年夏季。
  • 观点：考虑关注回调后的做多机会。

• 棉花：

  • 外盘价格下跌，国内抛储持续，下游需求不足。
  • 观点：偏弱震荡，关注[16800,17000]压力。

• 白糖：

  • 国际糖价高位回落，国内高库存压制价格。
  • 观点：远月合约关注[5500,5600]压力。

• 苹果：

  • 丰产预期强烈，开秤价同比下行。
  • 观点：中期偏空，关注[7700,8000]压力。

• 生猪：

  • 现货价格微跌，二育栏舍利用率下滑，集团出栏量增加。
  • 观点：震荡调整。

• 鸡蛋：

  • 存栏微增，补货量收缩，淘鸡积极性提升。
  • 观点：关注远月短期反弹。

• 玉米淀粉：

  • 玉米价格承压，淀粉需求稳定，库存偏高。
  • 观点：玉米谨慎偏空，淀粉谨慎偏空，关注[2300,2330]和[2600,2650]压力区间。

• 原木：

  • 极端天气短暂影响到港量，但运费和汇率支撑较强。
  • 观点：震荡延续。

主要品种数据要闻

• 原油：

  • 伊朗暂停征收10%运费附加费，缓解霍尔木兹海峡航运压力，但不意味着地区冲突缓和。
  • 市场关注美伊局势发展。

• 对二甲苯PX：

  • 国内PX产量回升，部分装置检修。
  • 海外装置计划检修，供应偏紧。

• PTA：

  • 福海创装置重启，其他装置小幅降负。
  • 开工负荷回升至69.9%。

• 乙二醇：

  • 开工负荷上升，港口库存下降，基差走强。
  • 聚酯负荷震荡略降。

• 瓶片：

  • 华东大厂重启装置，供应有所恢复。

免责声明

• 本报告内容由西南期货分析师提供，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点可能调整，不承担更新或通知义务。
• 未经授权，禁止复制、转载或引用。

联系我们

• 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层
• 客服热线：400-801-7321
• 官方网站：www.swfutures.com