> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场延续震荡格局，红利风格持续修复总结 ## 核心内容 本周（2026.07.27－2026.07.31），权益市场呈现底部震荡态势，上证指数小幅收涨0.47%，但科技成长风格持续回落，创业板指收跌3.93%。市场支撑主要来自非科技成长板块，红利风格指数延续上行趋势，修复了六月份以来的跌幅。红利类ETF表现整体较好，其中中证全指红利质量指数涨幅最大，达5.318%，智选高股息指数涨幅次之，达3.961%。红利风格指数在本周均有所表现，整体呈现修复态势。 ## 主要观点 - **市场整体表现**：权益市场底部震荡，科技成长风格持续承压，非科技成长板块成为支撑。 - **红利风格表现**：本周红利风格延续修复，大部分指数接近修复六月份跌幅，中证红利指数收涨3.055%。 - **行业带动作用**：银行、煤炭、交运等传统红利行业表现较好，对整体风格起到带动作用。 - **新兴红利指数**：红利质量、智选高股息等新兴红利指数表现更优，但修复启动较晚，修复幅度较小。 - **组合策略表现**：组合策略自7月中以来提高红利质量配置比例，本周策略重仓配置智选高股息和自由现金流指数，表现优于基准中证红利。 - **策略展望**：红利风格短期回落风险较小，有望回归中长期震荡上行趋势。传统红利指数修复动力减弱，新兴红利指数或在风险缓解后进一步打开修复空间。 ## 关键信息 - **红利指数收益情况**： - 中证中央企业红利指数：本周2.732%，近一个月12.550% - 中证红利指数：本周3.055%，近一个月10.890% - 中证红利低波动100指数：本周3.341%，近一个月10.963% - 中证智选高股息策略指数：本周3.961%，近一个月8.948% - 中证全指红利质量指数：本周5.318%，近一个月8.188% - 中证全指自由现金流指数：本周3.528%，近一个月7.701% - 国证价值100指数：本周3.259%，近一个月12.285% - **行业贡献度分析**： - 中证全指红利质量指数主要受传媒、食品饮料、有色金属行业带动。 - 智选高股息指数受食品饮料、家电、医药生物行业带动。 - 红利质量指数中传媒贡献最大，达1.643%。 - 自由现金流指数中交通运输贡献最大，达0.616%。 - **红利轮动ETF策略指数**： - 红利轮动策略指数自2025年8月1日成立以来，累计收益14.64%，最大回撤-15.74%，较中证红利指数超额13.09%。 - 本周红利轮动策略指数收益为4.29%。 - **配置建议**： - 重点配置智选高股息指数。 - 适度增加新兴红利指数（如自由现金流和红利质量）的配置比例。 ## 风险提示 - 模拟组合结果基于历史数据，存在模型失效风险。 - 模型结果仅供研究参考，不构成投资建议。 - 投资有风险，入市需谨慎。 - 报告内容不构成对基金未来表现的预测或保证。 - 报告内容可能被非法转载或不当引用，需审慎识别。 ## 附件与图表 - **图表目录**： - 图1：红利主题指数走势图 - 图2：红利轮动ETF策略指数走势 - **表格目录**： - 表1：红利主题指数收益统计 - 表2：中证红利指数成分股区间贡献度 - 表3：中证全指红利质量指数成分股区间贡献度 - 表4：中证红利低波动100指数行业贡献度加总 - 表5：中证红利指数行业贡献度加总 - 表6：国证价值100指数行业贡献度加总 - 表7：中证全指红利质量指数行业贡献度加总 - 表8：中证全指自由现金流指数行业贡献度加总 - 表9：中证中央企业红利指数行业贡献度加总 - 表10：中证智选高股息策略指数行业贡献度加总 ## 总结 本周红利风格持续修复，受益于非科技成长板块的支撑，部分新兴红利指数表现优于传统指数。市场整体呈现震荡格局，科技成长风格承压，但红利风格在修复中展现出较强韧性。组合策略通过提高红利质量配置比例，取得了较好的超额收益。未来需关注海外冲突局势和加息预期等风险因素，适时布局新兴红利指数以获取更多修复空间。