20240804-东吴证券-储能2024年年中策略报告_主力市场持续发力_新兴市场多点开花_78页_12mb

储能行业2024年中策略报告总结

市场动态与需求预测

2024年全球储能市场保持快速增长，预计全年装机量达到113GWh，同比增长65%，2025年进一步增长至163GWh，增幅为44%。其中，中国为主要增长引擎，预计2024年国内大储装机量增长至60GWh，占全球市场的近一半。

美国市场受益于政策简化（如FERC新规）和经济性提升，2024年装机量预计达35GWh，同比增长108%。欧洲市场在新能源高占比和电网需求背景下，2024年大储装机量预测为74GWh，同比增长104%。新兴市场如中东、智利和澳大利亚等地区也在加速布局，预计2024年新兴市场大储装机量将突破3GWh。

政策环境分析

各国政府持续推动储能发展。中国通过提升配储比例（如山东、江苏等地）和出台容量补偿政策，促进储能应用。美国通过ITC退税新政和健全的电力市场机制（如CAISO、容量市场等）保障储能收益来源多元化。欧洲各国则通过容量电价补偿（如英国FES规划）和政策激励（如意大利177亿欧元投资计划）引导市场发展。

新兴市场方面，巴基斯坦电价上调提升储能经济性，乌克兰战后重建增加储能需求，印度中央政府大力支持光伏与储能协同发展。

产业链发展趋势

电池环节方面，宁德时代占据全球市场龙头地位，2024年预计出货量达100GWh，同比增长45%。中国二线厂商如亿纬锂能出货量预计同比增长90%以上。电芯价格于2024年中企稳，龙头厂商单位盈利约0.01元/Wh，二线厂商表现分化。

系统集成方面，阳光电源为全球市占率第一的储能系统集成商，其构网型储能技术得到广泛应用。海外市场需求旺盛，阳光电源、锦浪科技、德业股份等中国企业国际市场份额持续提升。

海外户储市场复苏缓慢，巴基斯坦、乌克兰等新兴市场成为快速增长点。成本下降叠加政策支持，全球户储装机量预计2024年为17GWh，同比增长仅1%，2025年有望回升32%至23GWh。

投资建议与风险提示

重点推荐海外大储与系统集成龙头（阳光电源、宁德时代），以及受益于新兴市场爆发的户储企业（锦浪科技、德业股份）。风险包括竞争加剧、政策变动、原材料供应不足及装机不及预期。

总结而言，储能行业正处于快速增长期，政策驱动与成本下降提供双重支撑。建议把握全球市场机遇，关注龙头企业与新兴市场的结构性增长机会。