20240825-五矿期货-蛋白粕周报_单产调查偏空_震荡寻底_33页_10mb

蛋白粕周报总结

王俊（农产品组）提供的蛋白粕周报聚焦于国际和国内大豆及豆粕市场分析。报告从业资格号为F02737，日期为2024/08/25。联系人为斯小伟，交易咨询号及从业资格号为F031144。

报告核心主题为单产调查偏空，美豆震荡寻底，国内双粕供需宽松。

周度评估及策略推荐

国际大豆方面，PROFARMER单产调查预计2024年美国大豆单产为549蒲式耳/英亩，高于USDA8月报告预期的532蒲式耳/英亩。单产上调约1046%，导致美豆新作库存预计增至1925万吨，库销比升至1612%，数据偏空。预计美豆情绪低点在900-950美分/蒲。国内豆粕现货价格低位震荡，成交略降，压榨量小幅增加，进口大豆到港量预计，但买船因榨利不佳而减少。观点称，短期估值低区间，8-9月国内高库存震荡探底，中期承压。

期现市场

美豆价格横盘震荡，现货销售良好，巴西升贴水上涨支撑。国内豆粕基差和价差显示市场供需宽松。期现对比显示，国内现货价格和利润波动，国内库存高，压缩买船。

供给端

美豆种植进度缓慢，天气状况不利，厄尔尼诺可能加剧影响。全球大豆供需平衡表显示产量和库存上升。国内供应方面，大豆进口和压榨量增加，如8月进口预估850万吨，压榨量上升，供给压力大。

需求端

需求疲软，下游饲企库存略降，养殖利润低，特别是生猪和肉鸡利润不佳。豆粕成交数据支持供需宽松结论。

利润与库存

国内和国际油料库存高企，压榨利润损失显著，如进口大豆和菜籽利润为负。国内库存天数和库存水平可能导致价格进一步下跌。

总体而言，报告建议短期偏空操作，震荡探底，关注USDA9月报告和出口销售数据，综合显示市场承压且波动显著。