2024年1-2月煤炭行业月度数据-240326-国信证券-23页_3mb

1. 行业供需分析

• 供应端：
  • 2024年1-2月，全国煤炭产量同比下降42%，20大集团销量同比下降92%-231%。
  • 煤炭进口同比大幅增长229%，焦煤和动力煤进口也显著增加。
• 需求端：
  • 商品煤消费量同比上升53%，但2月同比下降66%。
  • 电力行业需求增长显著，但2月急剧下降97%；化工行业需求受甲醇、合成氨拉动增速加快。

2. 价格走势

• 价格数据：
  • 动力煤价格（广州港）从934元/吨降至9517元/吨，大幅下降232%。
  • 焦煤价格基本平稳，京唐港炼焦煤价格同比上涨13%。
  • 无烟煤价格下滑严重，同比下降449%。
• 长协价：动力煤长协价同比下降26%，焦煤长协价回落明显。

3. 市场表现

• 2024年3月：中信煤炭指数单月跌幅达324%，跑输沪深300。
• 估值水平：市盈率（TTM）环比下降119至1024倍。
• 个股分化：ST大洲月涨幅达277%，潞安环能则下跌12.2%。

4. 投资建议

• 行业评级：维持煤炭行业“超配”评级。
• 重点布局：建议等待价格企稳，关注动力煤和焦煤公司。
• 风险提示：
  • 海外经济放缓、产能过剩风险、新能源替代冲击、煤矿安全事故。

5. 数据标注

• 核心指标：供需数据源自WIND/煤炭协会，价格数据来自Wind/Wind/煤炭市场网。
• 报告时间：截至2024年3月22日。