深度报告-20230317-德邦证券-金力永磁-300748.SZ-专注高性能钕铁硼产品_行业龙头高速扩产_27页_1mb

金力永磁（300748.SZ）研究报告总结

核心内容概览

金力永磁是一家专注于高性能钕铁硼永磁材料研发、生产和销售的高新技术企业，拥有A+H双上市平台，融资能力强，技术团队背景深厚，且布局稀土回收业务，未来有望在降本和原材料供应安全方面获得优势。公司2021年实现营收40.8亿元，归母净利4.53亿元，分别同比增长68.80%和84.90%，显示出强劲的增长势头。

主要观点

1. 高性能钕铁硼永磁材料需求增长迅速

• 高性能钕铁硼磁钢具有优异的磁性能，广泛应用于新能源汽车、变频空调、风电、节能电梯、机器人等领域。
• 全球高端钕铁硼需求预计到2025年将达19.80万吨，2020-2025年复合增速为24.96%，其中新能源汽车、风电、变频空调为主要增长动力。
• 随着新能源汽车和风电行业的发展，钕铁硼需求将保持快速增长。

2. 公司具备显著竞争优势

• 技术优势：公司高管多为技术出身，重视研发，2021年研发费用占营收比例为3.93%。
• 产能扩张：2025年公司规划产能达4万吨，较2021年增长显著，预计带动营收和净利润快速增长。
• 行业地位：2020年公司全国市占率第二，与金风科技等龙头企业深度绑定，客户结构广泛。

3. 上游稀土供给具有刚性特征

• 中国稀土储量和产量均占全球较大比重，供给由国家指标管控，避免过度开采和紧缺。
• 需求增长推动稀土价格维持高位，公司通过灵活调价机制将成本压力传导至下游，保障毛利率和净利率稳定。

4. 公司布局稀土回收业务

• 通过收购银海新材和投资墨西哥回收项目，公司进入稀土回收领域，有望在未来实现降本和原材料供应安全。

关键信息

股票数据

财务预测

市场表现

行业趋势

新能源汽车领域

• 预计到2025年全球新能源车驱动高性能钕铁硼需求量为6.60万吨，2021-2025年复合增长率达39.31%。
• 公司与特斯拉、比亚迪等企业合作，市场占有率高。

风电领域

• 全球风电钕铁硼需求预计到2025年为3.05万吨，2021-2025年复合增速为11.56%。
• 公司与金风科技深度绑定，受益于风电行业增长。

变频空调领域

• 预计到2025年全球变频空调驱动高性能钕铁硼需求量为2.09万吨，2021-2025年复合增长率10%。
• 公司与美的、格力等企业合作紧密。

工业电机领域

• 预计到2025年国内工业电机钕铁硼需求量为5.47万吨，2021-2025年复合增速达76.75%。
• 公司在该领域布局广泛，具备较强竞争力。

风险提示

• 钕铁硼磁材行业竞争加剧
• 公司产能建设不及预期
• 公司技术创新能力不及预期

总结

金力永磁作为高性能钕铁硼永磁材料的行业龙头，凭借强大的技术团队、广泛的客户网络和显著的产能扩张计划，有望在未来几年内持续受益于新能源汽车、风电和变频空调等行业的快速增长。公司通过多种融资方式和布局稀土回收业务，增强了其在行业中的竞争优势和可持续发展能力。首次覆盖给予“买入”评级，预计2021-2024年归母净利润年复合增速达44.96%。