20241204-大越期货-聚烯烃早报_18页_722kb

聚烯烃早报总结

LLDPE分析

• 基本面：11月官方PMI微幅上行，财新PMI超预期，原油震荡。现货价格偏强，国内检修较多，供应端开工率低，预计未来开工震荡，但新产能集中投放压力大。需求端农膜淡季，需求偏弱，库存有所去化，产业链中性。
• 基差：LLDPE2501合约基差302，升贴水比例36%，偏多。
• 盘面：20日均线向上，收盘价位于均线之上，偏多。
• 持仓：主力净空，翻空，偏空。
• 综合展望：预计今日LLDPE震荡。利多因素包括基差偏强、上游检修偏高；利空因素包括新装置投放预期、需求转淡。主要风险点为原油大幅波动与美方政策风险。

PP分析

• 基本面：11月PMI数据好转，原油震荡，装置现金流亏损给予成本支撑。供应端开工率低，局部装置重启与检修并存；新装置投放预期仍将存在。需求一般，维持刚需采购，库存中性。
• 基差：PP2501合约基差34，升贴水比例5%，中性。
• 盘面：20日均线向上，收盘价位于均线之上，偏多。
• 持仓：主力净空，减空，偏空。
• 综合展望：预计今日PP震荡。利多因素包括成本支撑、上游检修偏高；利空因素包括新装置预期、需求转淡。主要风险点与原油大幅波动及美方潜在政策风险相关。

供需平衡

• PE产能2023年为3189万吨，同比增长89.3%；2024年预计增至3485万吨，边际扩张放缓。
• PP产能2023年达到3893万吨，同比增长128%，2024年预计增至4393万吨，但增速显著降低。

总结

• 当前聚烯烃基本面中性，成本支撑受原油震荡影响。供应端产能扩张边际放缓，但新装置投放仍存压力；需求端进入阶段性清淡期。
• 投资者需关注原油波动对成材支撑的削弱力度及装置投产进度，并谨慎应对政策风险。