20260904-金融街证券-周期行业ETF双周报_美伊再度交火_原油价格上涨_14页_1mb

周期行业ETF双周报（20260817-0828）总结

核心内容概述

本报告分析了2026年8月17日至8月28日期间周期行业ETF的表现及行业动态。整体来看，周期行业指数在该区间内表现分化，部分行业受益于国际局势及市场需求变化，而另一些行业则面临利润压力和市场回调。

主要观点

1. 市场表现

• 沪深300指数：在20260817-0828期间涨幅为 $-1.22%$。
• 涨幅居前行业ETF：
  • SSH黄金股票（931238.CSI）：涨幅 $14.34%$
  • 中证煤炭（399998.SZ）：涨幅 $7.02%$
  • 细分有色（000811.CSI）：涨幅 $4.73%$
• 跌幅居前行业ETF：
  • 稀土产业（930598.CSI）：跌幅 $-2.90%$
  • CS稀金属（930632.CSI）：跌幅 $-1.05%$
  • 中证全指电力指数（h30199.CSI）：跌幅 $-0.53%$
• ETF资金流向：
  • 净流入前三：有色金属ETF南方（512400.SH，12.48亿元）、能源化工ETF建信（159981.SZ，1.78亿元）、钢铁ETF国泰（515210.SH，0.85亿元）
  • 净流出前三：黄金股ETF永赢（517520.SH，-19.34亿元）、煤炭ETF国泰（515220.SH，-10.08亿元）、工业有色ETF万家（560860.SH，-6.96亿元）

2. 行业动态

（一）能源化工

• 国际局势影响：美伊再度交火，导致国际原油价格震荡走高。
• 国际能源署预测：2026年全球石油供应量将减少430万桶/日，降幅约 $4%$，预计出现127万桶/日缺口。
• 国内数据：1-7月石油和天然气开采业利润增长 $15.4%$，化学原料和化学制品制造业增长 $56.6%$，石油、煤炭及其他燃料加工业由亏转盈。

（二）煤炭

• 产能核查影响：自2025年7月核查煤炭产能以来，规模以上工业原煤产量月度增速持续为负。
• 1-7月数据：规上工业原煤产量同比下降 $2.9%$，7月同比下降 $10.1%$。
• 利润增长：受原油价格高企影响，煤炭性价比凸显，1-7月煤炭开采和洗选业利润增长 $50.4%$。

（三）有色金属

• 铜价预测：智利国家铜业委员会预测2026年智利铜产量下降 $2.6%$，铜价上调至5.95美元/磅。
• 铜关税预期：美国可能从2027年起对精炼铜征收15%关税，2028年提高至30%，若政策落地将影响铜流向美国。
• 铜库存情况：截至8月28日，COMEX铜库存量约为2025年全球原生和再生精炼铜产量的 $2.4%$。
• 国内动态：宁德时代扩大铜权益数量，洛阳钼业与宁德时代签署交易协议，预计交易金额最高上限超公司最近一期经审计净资产的5%。

（四）电力

• 电价上涨：8月17-8月28日广东燃煤现货成交电价均价上涨 $3.28%$，达到402厘/千瓦时。
• 电厂负荷率：平均负荷率提高1.6个百分点，显示电力需求有所增加。

（五）建材

• 水泥价格指数：全国水泥价格指数为123，较上两周均值下降0.56%。
• 玻璃现货价：均价为12元/平方米，较上两周均价下跌0.93%。

关键信息

• 美伊局势：8月30日美军对伊朗实施轰炸，引发美伊再度交火，导致国际原油价格震荡走高。
• 行业表现：黄金、煤炭、有色金属等周期行业ETF表现优于大盘，而稀土、稀金属、电力等行业ETF则表现较差。
• 供需变化：全球石油供应预计减少，国内煤炭行业因原油价格高企而利润增长。
• 政策风险：美国铜关税政策可能影响铜的市场流向和价格走势。
• 投资建议：在当前局势下，建议关注石油石化、煤炭及部分有色金属ETF。

风险提示

1. 产业政策实施不确定性：可能对行业走势产生重大影响。
2. 下游需求不及预期：若需求未改善，可能导致库存增加和利润下滑。
3. 贸易摩擦：关税政策可能对出口产生不利影响。
4. ETF跟踪误差：ETF基金可能因跟踪误差导致投资收益与预期不符。

结论

当前周期行业ETF表现受国际局势、供需变化及政策影响较大。在美伊局势紧张和原油价格上涨的背景下，黄金、煤炭和部分有色金属ETF表现较好，值得重点关注。然而，行业仍面临政策不确定性、市场需求波动及贸易摩擦等多重风险，投资者需谨慎评估。