20220517-德邦证券-轻工制造行业周报_地产政策继续松动_家居龙头有望受益_18页_2mb

轻工制造行业周报总结

核心内容

本报告对轻工制造行业进行了全面分析，涵盖地产链、家居、快消品、新型烟草、造纸及包装等多个子行业。整体来看，轻工制造行业在稳增长政策背景下表现出积极趋势，尤其在地产链边际改善和家居需求回升方面有明显表现。同时，行业内的部分企业因政策利好、渠道拓展、产品升级等策略，展现出良好的成长性。

主要观点

大家居板块

• 地产链改善：国内地产政策持续松绑，多地放开限购限售，降低首付和贷款利率，推动房地产销售端边际改善，带动家居需求。
• 市场预期：随着房地产长效机制的完善，全国房地产销售下行态势有望缓解，家居板块的Beta预期增强。
• 重点公司：
  • 欧派家居：多品类多渠道布局，欧铂丽销售渠道全面升级，营收增长显著。
  • 索菲亚：品牌定位中高端，整装渠道加速发展，有望成为业绩增长点。
  • 匠心家居：研发技术壁垒高，核心部件自主生产，海外市场拓展顺利。
  • 顾家家居：全品类大家居战略推进，多品牌矩阵满足不同消费需求。
  • 金牌厨柜：品牌升级与渠道拓展并行，数字化转型助力业绩增长。
  • 喜临门：国内床垫行业龙头，软床与沙发业务快速增长。
  • 志邦家居：大宗优势凸显，“多品牌多品类”战略稳步推进。
  • 皮阿诺：零售渠道升级，提升客单值，推动业绩增长。
  • 曲美家居：引入战投，推动“三新”营销改革，优化财务成本。

快消品板块

• 国潮个护崛起：疫情边际改善，消费者对国产品牌偏好上升，需求有望回升。
• 政策利好：晨光股份因科力普业务放量和九木杂物社门店扩张，受到关注。
• 中顺洁柔：优化家护、个护、旅户三大领域，强化品牌高端化与年轻化。
• 百亚股份：激励计划落地，管理层绑定，推动业绩增长。

新型烟草板块

• 政策落地：电子烟监管政策出台，明确行业标准，政策不确定性结束。
• 市场前景：长期看好电子烟行业规范化发展，思摩尔国际因技术优势和独供地位，有望受益于政策带来的订单增长。

造纸板块

• 纸浆价格上涨：驱动涨价行情，自产木浆企业如太阳纸业受益。
• 企业动态：太阳纸业构建“林浆纸一体化”生产体系，产能持续释放。

包装板块

• 行业集中度提升：精品纸塑包装龙头有望依托电子、乳制品等赛道持续成长。
• 重点公司：
  • 裕同科技：环保纸塑业务增长迅速，酒包产线自动化，计划成为高端包装一体化解决方案提供商。
  • 上海艾录：与奶酪成长赛道深度绑定，研发投入推动新产品发展。
  • 奥瑞金：金属包装板块受益于啤酒罐化率提升和包装高端化。

关键信息

市场表现

• 行业指数：上周轻工行业上涨4.45%，涨幅领先沪深300。
• 子板块表现：家居上涨4.32%，文娱轻工上涨6.82%，包装印刷上涨3.78%，造纸上涨5.15%。

资金动向

• 北上资金：增持公牛集团、索菲亚、裕同科技等公司。
• 南下资金：增持晨鸣纸业、思摩尔国际、敏华控股等公司。

数据追踪

• 地产数据：4月房地产开发投资完成额同比增加0.70%，但销售面积仍下降。
• 原材料价格：纸浆价格环比上涨，铝价环比下降。
• 产品价格：MDI和TDI价格环比下降，生活用纸价格环比上涨。

风险提示

• 地产调控收紧：可能对地产后周期板块产生负面影响。
• 原材料价格波动：对成本控制和盈利稳定性构成挑战。
• 国内外疫情反复：可能影响市场需求和供应链稳定性。

附录

• 分析师简介：花小伟，德邦证券研究所副所长，具有丰富的行业研究经验。
• 法律声明：本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，不承担任何责任。