20260802-华鑫期货-_鑫期汇_风控周报_7月宏观超级周落幕；风控全景复盘与8月宏观四维度推演_9页_1004kb
报告摘要
【鑫期汇】风控周报0802 总结
核心内容概述
本周为2026年7月的“宏观超级周”，全球市场在多重宏观变量影响下呈现剧烈波动。国内商品期货市场整体震荡下行，部分品种创上市新低；A股市场分化明显，科创50指数跌幅最大；期债市场因避险情绪升温而全线收涨。同时，国际原油价格因中东局势反复剧烈波动，带动国内能源化工品价格波动加剧。美联储维持利率不变，但市场对9月加息预期升温，美元指数受美日联合干预影响短期承压。国内政策释放积极信号，为市场注入信心。
一、本周市场表现
1. 国内商品期货周涨跌幅
| 交易所 | 品种 | 本周五收盘 | 上周五收盘 | 周涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 上期所 | 黄金 | 888.3 | 881.18 | 0.81% |
| 上期所 | 银 | 14264 | 14154 | 0.78% |
| 上期所 | 阴极铜 | 105460 | 104750 | 0.68% |
| 上期所 | 铝 | 23630 | 23225 | 1.74% |
| 上期所 | 锌 | 24890 | 24785 | 0.42% |
| 上期所 | 镍 | 131680 | 133710 | -1.52% |
| 上期所 | 铅 | 15550 | 15725 | -1.11% |
| 上期所 | 锡 | 425570 | 414190 | 2.75% |
| 上期所 | 氧化铝 | 2621 | 2710 | -3.28% |
| 上期所 | 螺纹钢 | 3004 | 3076 | -2.34% |
| 上期所 | 热轧卷板 | 3220 | 3289 | -2.10% |
| 上期所 | 不锈钢 | 14635 | 14770 | -0.91% |
| 大商所 | 铁矿石 | 716 | 746 | -4.02% |
| 大商所 | 焦炭 | 1767 | 1840.5 | -3.99% |
| 大商所 | 焦煤 | 1181 | 1285 | -8.09% |
| 大商所 | 豆粕 | 3071 | 3225 | -4.78% |
| 大商所 | 豆油 | 8389 | 8620 | -2.68% |
| 郑商所 | 菜油 | 9894 | 10281 | -3.76% |
| 郑商所 | 菜粕 | 2316 | 2467 | -6.12% |
| 郑商所 | 棉花 | 15745 | 16005 | -1.62% |
| 郑商所 | 白糖 | 5053 | 5158 | -2.04% |
| 上期能源 | INE原油 | 546.1 | 589.4 | -7.35% |
| 上期能源 | INE低硫燃料油 | 4655 | 4896 | -4.92% |
| 上期能源 | INE20号胶 | 14160 | 14485 | -2.24% |
| 广期所 | 工业硅 | 8170 | 8295 | -1.51% |
| 广期所 | 多晶硅 | 33040 | 33365 | -0.97% |
| 广期所 | 碳酸锂 | 137760 | 144280 | -4.52% |
2. 周波动率排名（部分）
| 品种 | 本周波动率 | 上周波动率 | 同比波动率 |
|---|---|---|---|
| 黄金 | 14.17 | 22.48 | 4.91 |
| 白银 | 40.04 | 44.91 | 16.76 |
| 铜 | 6.24 | 15.06 | 7.86 |
| 铝 | 7.77 | 10.36 | 5.71 |
| 氧化铝 | 8.99 | 15.40 | 48.35 |
| 锌 | 7.77 | 11.97 | 10.54 |
| 铅 | 14.01 | 15.47 | 7.48 |
| 镍 | 12.03 | 5.24 | 17.11 |
| 不锈钢 | 10.84 | 8.57 | 15.15 |
| 锡 | 28.29 | 21.05 | 11.02 |
| 工业硅 | 9.90 | 6.78 | 83.84 |
| 碳酸锂 | 52.23 | 35.73 | 83.37 |
| 原油 | 79.18 | 61.87 | 23.75 |
| 燃料油 | 73.57 | 62.01 | 23.06 |
| 低硫燃料油 | 49.33 | 69.84 | 29.99 |
| 橡胶 | 14.19 | 18.38 | 34.72 |
| 纯碱 | 9.44 | 6.52 | 71.59 |
| 尿素 | 6.22 | 12.12 | 29.53 |
| 豆粕 | 16.32 | 13.77 | 10.96 |
| 菜粕 | 28.97 | 28.10 | 24.74 |
| 菜油 | 20.02 | 19.18 | 16.62 |
| 棕榈油 | 17.19 | 26.39 | 14.55 |
| 纸浆 | 12.43 | 17.75 | 25.67 |
二、市场焦点回顾
1. 国内宏观动态
- 中央政治局会议：明确下半年经济工作重心，释放加大逆周期调节力度信号，强化财政与货币政策协同，提振市场信心。
- 制造业PMI：7月数据回落，显示国内经济仍面临外部冲击压力，需关注后续增量政策。
- 长鑫科技上市：成为年内A股最大IPO，填补DRAM制造空白，推动半导体板块估值逻辑转变。
2. 外部宏观因素
- 美联储利率决议：维持利率不变，未释放明确紧缩信号，加息预期降温。
- 中东局势：美伊紧张局势阶段性缓和后再度升温，国际原油价格剧烈震荡。
- 日本央行干预：与美国财政部联合干预汇率，美元兑日元快速回落，日元短期强势。
三、下周市场展望与风险提示
1. 市场焦点
- 中东局势与能源通胀博弈：地缘政治反复仍是主导大宗商品的核心变量，原油价格波动将影响全球通胀预期。
- 国内宏观政策发力：三季度降准、降息预期升温，政策面将对市场形成支撑。
- 科技股业绩验证：全球科技股进入关键业绩验证期，AI产业链公司如AMD、SpaceX等将成关注焦点。
- 美元动向与美联储政策：鹰派分歧加剧，10年期美债收益率创2007年以来新高，9月加息预期升温。
2. 市场趋势预测
- A股：延续震荡筑底，资金从科技赛道向低位价值扩散，权重蓝筹与红利资产受青睐。
- 债市：避险情绪升温，国债收益率下行，债市整体偏强。
- 大宗商品：原油波动将成核心变量，贵金属与能源化工品走势分化；黑色系、玻璃等国内基本面主导品种仍偏弱。
四、风险提示
- 原油价格剧烈波动可能加剧全球通胀预期，影响各国货币政策空间。
- 科技股在业绩验证前仍存在较大不确定性，需关注中报表现。
- 中东局势可能继续扰动能源市场，导致大宗商品价格反复。
- 美联储政策走向仍具不确定性，市场需关注8月非农数据及杰克逊霍尔年会动向。
五、注意事项
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