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五矿期货农产品早报总结

核心内容概览

本报告为五矿期货农产品团队于2026年8月20日发布的早报，涵盖了白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大农产品的行情资讯与策略观点，分析了当前市场动态及未来趋势。

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一、白糖

行情资讯

1. 巴西出口情况：7月巴西出口食糖299万吨，同比减少60万吨，其中对中国出口57万吨，同比增加11.8万吨。
2. 中国进口情况：6月我国进口食糖28万吨，同比减少14.46万吨；2026年1-6月累计进口113.76万吨，同比增加约10万吨；2025/26榨季截至6月底，累计进口约290万吨，同比增加约40万吨。
3. 糖浆与预混粉进口：6月我国进口糖浆、预混粉10.25万吨，同比减少1.32万吨；2026年1-6月累计进口61.97万吨，同比减少1.32万吨；2025/26榨季截至6月底，累计进口91.92万吨，同比减少18.24万吨。
4. 巴西生产情况：6月下半月巴西中南部甘蔗压榨量为6979万吨，同比减少14.5%；产糖390万吨，同比减少26.33%；甘蔗制糖比例降至44.5%。
5. 港口等待装运：截至8月12日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为57艘，等待装运数量为257.78万吨，较前一周增加。

策略观点

• 当前原糖价格被低估，主要受巴西产量减少、转向乙醇生产，以及厄尔尼诺事件可能导致泰国和印度减产的影响。
• 国内方面，由于本年度增产，近端基本面偏弱，但随着下半年进口量环比下降，供需边际有所好转。
• 建议关注天气和外盘走势，短期以观望为主，未来向上空间需看需求及远期走势。

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二、棉花

行情资讯

1. 巴西出口情况：7月巴西出口棉花15.49万吨，同比增加2.79万吨，其中对中国出口5.1万吨，同比增加4.1万吨。
2. 中国进口情况：6月我国进口棉花11万吨，同比增加8万吨；2026年1-6月累计进口95万吨，同比增加48万吨。
3. 棉纱进口情况：6月我国进口棉纱17万吨，同比增加6万吨；2026年1-6月累计进口104万吨，同比增加37万吨。
4. 国内库存与成交：截至8月14日，累计挂牌出库销售储备棉16.03万吨，成交率100%，成交均价17174元/吨。
5. USDA数据：全球棉花产量上调至2561万吨，库存消费比下调至56.69%；美国产量下调至296万吨，库存消费比下调至28.78%。
6. 棉纺行业现状：纺企开机负荷降至68.9%，较上周下降1.2个百分点，较去年同期增加3.4个百分点。

策略观点

• 当前棉纺行业处于淡季，下游开机率下滑，且持续抛储，整体偏利空。
• 短线可观望，若中国持续采购美豆，可能推动国内豆粕价格上涨。
• 建议逢低尝试做多豆粕远月合约，以及做多1-5月差。

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三、油脂

行情资讯

1. 马来西亚棕榈油：7月产量179万吨，同比减少2万吨；出口139万吨，同比增加8万吨；期末库存263万吨，同比增加52万吨。
2. 中国油脂库存：截至8月14日，全国三大油脂商业库存总量为243.95万吨，较上周增加3.35万吨，同比增加3.3万吨。
3. 棕榈油出口：8月1-15日马来西亚棕榈油出口量为66.7万吨，较上月同期增加2.1万吨。
4. 印度植物油进口：7月印度植物油总进口量为153万吨，较上月增加33%。

策略观点

• 在厄尔尼诺事件和印尼政府管控出口预期下，棕榈油价格可能有较大幅度上涨。
• 建议关注棕榈油的上涨潜力，操作上可逢低布局远月合约。

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四、鸡蛋

行情资讯

• 价格走势：昨日全国鸡蛋价格多稳少落，主产区均价微落0.01元至5.15元/斤。
• 供应与需求：供应量正常，下游走货速度一般，贸易商观望情绪浓厚。
• 库存情况：各环节库存略增，下游拿货积极性稍缓。

策略观点

• 7月现货价格已兑现旺季第一波涨价，但近期回调。
• 未来蛋价走势取决于淘鸡量、新开产及需求的博弈。
• 盘面已反映现货触底，短期仍有反复，但逐步向上的趋势不变。
• 建议四季度合约回落买入为主。

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五、生猪

行情资讯

• 价格走势：昨日国内猪价主流继续上涨，局部稳或略跌，河南均价落0.05元至11.3元/公斤，广西均价涨0.14元至10.87元/公斤。
• 供需情况：北方走货不佳，需求缩水，供大于求，价格或跌；南方受北方降价影响，今日价格或止涨暂稳。
• 库存与出栏：能繁母猪存栏、各年理论出栏量、生猪交易均重、肥猪-标猪价差、自繁自养利润等数据均有更新。

策略观点

• 短期因局部供应减量、肥标差扩大等因素，近端盘面受益。
• 中期供应仍大，需求增量有限，累库能否持续存疑。
• 肥标差偏高仍支撑近月，但限制远端上方空间。
• 建议低多近月或正套为主，但需留意远月上方压力。

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六、玉米

行情资讯

• 价格走势：8月19日玉米C2611合约收于2269元/吨，较前一交易日上涨39元/吨。
• 库存与消耗：全国饲料企业玉米平均库存为25.37天，较上周减少0.24天；北方四港玉米库存184.1万吨，较上周下降9.58%；广东港玉米、谷物库存305.1万吨，较上周下降4.48%。
• 进口情况：7月中国玉米及玉米粉进口量为35万吨，同比增加527.3%；1-7月累计进口136万吨，同比增加61.3%。

策略观点

• 玉米现货价格持续下跌，部分地区早熟玉米上市，下游企业以刚需补库为主。
• 若主产区无大范围灾害，玉米上涨空间将受到压制。
• 建议震荡看待，操作上以观望为主。

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关键信息汇总

农产品	关键信息
白糖	巴西产量减少，出口量下降；中国进口量同比增加；厄尔尼诺事件或影响未来产量；原糖价格被低估
棉花	巴西出口量增加，中国进口量大幅上升；USDA预测全球产量增加，库存消费比下降；棉纺行业淡季，开机率下滑
蛋白粕	大豆产量上调，库存消费比下降；中国进口大豆和棉纱增加；美豆出口量下降，对华出口量减少；建议做多远月合约
油脂	马来西亚棕榈油产量下降，出口上升；中国油脂库存增加；印尼出口管控预期推动棕榈油价格上涨
鸡蛋	供应正常，走货一般；库存略增，下游拿货积极性缓；蛋价逐步向好，四季度合约可考虑买入
生猪	猪价上涨，但北方走货不佳；肥标差偏高支撑近月，但限制远端上涨空间；建议低多近月或正套，留意远月压力

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免责声明

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