20140210-广发证券-零售_从京东看中国电商转折点报告之二-以移动和大数据为核心_拓展金融等增长点_23页_2mb

京东中国电商转折点报告之二总结

核心内容

本报告分析了京东在2014年提出的五大战略方向，其中移动和大数据技术创新为核心，互联网金融、O2O、渠道下沉和国际化为增长亮点。报告重点探讨了京东如何在移动互联网转型中满足新一代消费者对个性化、体验和社交的需求，同时通过供应链金融和渠道下沉提升盈利和收入规模。此外，报告还展望了苏宁及其他实体零售商在移动购物浪潮中的转型机遇。

主要观点

1. 移动与大数据技术为核心战略

   • 京东将移动和大数据技术作为未来增长的核心驱动力。
   • 通过精准推送、个性化服务和大数据分析提升用户体验和转化率。

2. 满足新一代消费者需求

   • 新一代消费者更加注重个性化、多样化和简单化的购物体验。
   • 技术进步是满足这些需求的关键，京东需在保持商品、价格和服务优势的同时，拓展新的体验和服务模式。

3. O2O战略与线下合作

   • 京东与线下企业合作，如唐久便利店，以增强线下体验和社交入口。
   • 线下流量具有更高的质量，能有效提升转化率和客单价。

4. 供应链金融成为盈利增长点

   • 京东的供应链金融业务预计在2014年将放贷接近100亿元，对净利润和毛利率有明显增厚。
   • 京东的金融业务与阿里金融相似，但凭借自建物流和优质客户群体，具有更强的风险控制能力。

5. 渠道下沉策略

   • 京东将重点拓展三、四线城市，通过物流和市场推广提升在这些地区的影响力。
   • 城镇化和农村市场的潜力巨大，但需克服知名度低、物流成本高等问题。

6. 实体零售商的转型机遇

   • 苏宁等实体零售商在体验性门店和大家电销售方面有优势，未来可通过线上线下融合提升竞争力。
   • 线下流量变现的商业模式正在形成，实体零售终端的盈利能力和估值水平将面临重构。

关键信息

京东战略与业务发展

• 五大战略方向：移动和大数据技术创新、互联网金融、O2O、渠道下沉、国际化。
• 金融业务：预计2014年累计放贷接近100亿，将成为盈利提升的关键。
• 渠道下沉：2014年计划将三、四线城市配送时间缩短至12小时，物流资本支出从10亿增至50亿。
• O2O探索：与唐久便利店合作，提升线下体验、社交和本地生活服务能力。

京东与线下企业的合作

• 唐久便利店合作：提升SKU至3万支，转化率高达7%，客单价100元。
• 物流整合：利用唐久成熟的供应链体系，降低成本并提升配送效率。
• 线下体验：通过便利店等实体终端，增强用户体验和社交属性。

京东面临的挑战

• 技术投入不足：京东在IT系统和仓储面积方面的投入远低于亚马逊，需加快技术升级。
• 个性化推荐不足：京东在移动端和APP中的推荐能力仍待提升，需借鉴亚马逊经验。
• 供应链整合难度：与便利店合作需解决供应链管理、配送质量和服务保障等问题。

苏宁及其他实体零售商的机遇

• 线上线下融合：苏宁计划打造庞大的门店、金融、IT和物流支持系统，以实现差异化竞争。
• 线下流量变现：通过体验型门店和社交入口，苏宁有望在移动购物中找到新的盈利模式。
• 实体零售转型：线下流量具有更高的转化率和精准度，未来将对线上平台形成重要补充。

风险提示

• 网购市场增长放缓：可能影响整体业务增速。
• 行业竞争加剧：京东与阿里、苏宁等平台竞争加剧。
• 移动互联转型不达预期：技术投入和用户习惯转变可能不及预期。

图表与数据

• 图1：京东未来五年战略：以移动和大数据创新为核心驱动。
• 图2：移动购物为商品零售和网购提供了新的增长点。
• 图3：京东需在深耕商品、价格、服务基础上挖掘精准推送，与线下体验、社交入口结合。
• 图4：京东SKU、订单数、活跃用户随销售额迅速增长。
• 图5：京东品类扩张之路还有很长的路要走。
• 图6：亚马逊占据电商流量入口领先位置。
• 图7：京东流量与大淘宝相差近一个数量级。
• 图8：京东近年资本支出收入比不高，2014年有望加速。
• 图9：亚马逊单位仓储面积支撑销售远高于京东。
• 图10：亚马逊仓储面积长期增速明显高于收入增速。
• 图11：京东信息系统资本支出收入占比偏低。
• 图12：亚马逊Prime会员增长迅猛。
• 图13：亚马逊AWS收入增长迅猛。
• 图14：京东平台销售占比提升，但与亚马逊仍有差距。
• 图15：高毛利率的其他收入增加会大幅提升综合毛利率。
• 图16：精准定制的关键在于设计合理的数据收集与数据挖掘体系。
• 图17：京东B2CAPP个性化推荐暂时空白。
• 图18：京东研发中的虚拟试衣系统对脸部融合较为清晰。
• 图19：京东虚拟试衣系统对身材细节的模拟有待验证。
• 图20：京东与线下终端合作可开辟新市场。
• 图21：京东唐久转化率明显高于行业水平。
• 图22：京东唐久客单价明显高于行业水平。
• 图23：中国便利店业态占比远低于日本。
• 图24：中国便利店门店、营收增速将保持10%以上中枢。
• 图25：阿里金融业务经过长时间积累。
• 图26：阿里金融累计放出贷款快速增长。
• 图27：阿里当年累计放贷销售占比提升。
• 图28：京东当年累计放贷预测；2014步入快速增长期。
• 图29：农村网购使用率远小于城镇，提升空间很大。
• 图30：中国三四线城市居民对网购依赖较大。
• 图31：三四线城市数量多，无线淘宝用户增速快。
• 图32：唯品会等折扣品牌在低线城市快速增长。
• 图33：苏宁云商门店调整和物流建设资本支出持续增大。
• 图34：苏宁云商转型过程中对利润率损耗较大。
• 图35：线下流量比线上流量质量更高。
• 图36：实现线下流量变现是实体零售终端转型之路。

表格与数据

• 表1：亚马逊AWS主要服务。
• 表2：亚马逊经典服务项目汇总。
• 表3：部分导购平台概览。
• 表4：唐久规模位列中国内资便利店TOP10。
• 表5：日本、台湾便利店不断向社区综合服务站迈进。
• 表6：中国主要城市便利店容量。
• 表7：阿里金融贷款服务介绍。
• 表8：苏宁云商计划打造支持系统。
• 表9：国内一线百货/购物中心纷纷开发体验型手机APP。

结论

京东在移动和大数据创新的推动下，正积极拓展金融、O2O和渠道下沉等业务，以应对电商行业的变革。同时，实体零售商如苏宁也面临转型机遇，需利用线下体验和社交入口提升竞争力。整体来看，移动购物将成为未来零售行业的重要增长点，京东和苏宁等企业需在技术、服务和运营模式上持续优化，以适应新一代消费者的多样化需求。