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大越期货投资咨询部祝森林提供2025年5月12日沪镍与不锈钢早报分析。报告指出，当前镍市基本面偏弱，节后下游采购需求有限，现货成交迅速转清淡，不锈钢产业链成本线持续下移，镍铁价格回落，叠加交易所仓单减少流入现货，短期供应压力增强。新能源汽车产销数据改善对中期预期形成支撑，但长期精炼镍过剩格局未变，需关注宏观政策扰动。沪镍2506合约预计震荡运行，不锈钢2506合约则呈现震荡偏弱态势。

基差方面，沪镍现货较期货偏多1375点，不锈钢现货较期货偏多9925点。库存数据显示，LME镍库存减少642吨，上期所镍仓单减少138吨，显示供应端压力。不锈钢期货仓单减少829吨，总库存环比上升306万吨，其中300系库存增长显著。主力持仓净空，空头增仓趋势强化空方心理。

影响因素方面，利多因素包括新能源汽车产销数据向好。利空因素涵盖国内镍产量同比大幅增加，需求端缺乏新增长点，长期过剩格局稳固；镍铁价格持续下跌导致成本支撑减弱；不锈钢仓单流入现货加剧市场供应压力。成本测算显示，不锈钢传统生产工艺成本及低镍铁+纯镍成本均出现下降，镍进口成本折算为129590元/吨。

数据来源涵盖SMM、SHFE、Mysteel、Wind等平台，报告特别强调其内容仅作为参考，不构成投资建议。大越期货拥有证监许可【2012】1091号交易咨询业务资格，研究数据基于公开信息，不保证准确性与完整性，使用风险需自行承担。