20170206-申万宏源-跨境资金流向与配置监测_美联储维持利率不变_全球股债普遍出现净流入_13页_1mb

文档总结：2017年2月6日跨境资金流向与配置监测

核心内容

2017年2月1日当周，全球股债市场均出现净流入。中国股市和债市资金流入情况有所波动，但整体仍保持净流入态势。美联储在2月1日维持基准利率在0.50%-0.75%区间不变，显示出对经济的乐观态度，但预计上半年加息概率较低，可能在6月加息。特朗普就任美国总统后，其政策引发市场波动，但其支持率仍相对稳定。

主要观点

• 全球资金流向：2月1日当周，全球股票型基金净流入127.50亿美元，全球债券型基金净流入115.46亿美元。
• 中国市场表现：
  • 中国股市资金净流入0.93亿美元，四周均值转正。
  • 中国债市资金净流入0.67亿美元，逆转上周流出。
  • A股ETF净流入1.62亿美元，四周均值净流入规模扩大。
• 美元走势与政策影响：
  • 美联储维持利率不变，但利率点阵图显示2017年加息次数可能由2次增至3次。
  • 特朗普政策引发市场动荡，但美国民众对其政策的抵触情绪未达预期。
  • 11月中美十年期国债收益率差缩小，美国国债收益率上升，推升全球资金回流美国。
• 行业配置变化：
  • 11月流入中国股票的资金中，材料、工业、可选消费、必选消费、医疗和公用事业占比增加，而现金、金融、IT电信等占比下降。
• 政策与市场联动：
  • 央行通过MLF和SLF操作补充流动性，推动利率上升，以应对美国加息和经济预期。
  • 中国房地产市场受政策影响低迷，拉低宏观数据，导致央行有加息压力。

关键信息

资金流入情况

• 中国股市：2月1日当周净流入0.93亿美元，四周均值为0.45亿美元。
• 中国债市：2月1日当周净流入0.67亿美元，逆转上周净流出。
• A股ETF：净流入1.62亿美元，四周均值扩大。
• 香港股市：2月1日当周净流入0.13亿美元，逆转上周净流出。
• 全球市场：
  • 美国股票型基金净流入84.24亿元。
  • 日本股票型基金净流入7.74亿美元。
  • 印度股票型基金净流入2.95亿美元。
  • 发达欧洲股票型基金净流入14.21亿美元。
  • 新兴市场股票型基金净流入15.75亿美元。
  • 全球债券型基金净流入115.46亿美元，其中美国净流入98.05亿美元。

美联储政策与市场预期

• 美联储维持利率不变，但对经济保持乐观。
• 利率点阵图显示2017年前瞻指示加息次数由2次增加为3次。
• 上半年加息概率较低，预计加息时间可能在6月。

特朗普政策影响

• 特朗普就任美国总统后，其政策引发市场波动，但未造成严重冲击。
• “穆斯林禁令”引发抗议，但民众抵触情绪未达预期。
• 美国政府、议院及法院或将全面右转。

央行操作与利率变化

• 央行通过MLF和SLF操作补充流动性，推动利率上升。
• 16年下半年经济数据较好，17年房地产市场低迷，拉低宏观数据，央行仍有加息压力。

行业配置变动

• 11月流入中国股票的资金中，材料、工业、可选消费、必选消费、医疗和公用事业占比增加。
• 现金、能源、金融、IT电信和其他投资占比下降。

金融市场数据

• 11月底中美十年期国债收益率差缩小至57bp。
• 11月中国国债收益率大涨209bp。
• 11月底中国政府CDS指数上升至117，显示信用风险上升。

图表与数据来源

• 图1：流入中国股票资金及四周均值。
• 图2：流入中国股票、债券累计资金量。
• 图3：流入中国股票资金与上证指数。
• 图4：流入香港股票资金与恒生指数。
• 图5：全球股票型基金累积资金流向。
• 图6：全球债券型基金累积资金流向。
• 图7：流入中国股票ETF资金与上证指数。
• 图8：流入香港股票ETF资金与恒生指数。
• 图9：2009年以来流入中国股票资金的行业配置。
• 图10：2013年以来流入中国股票资金的行业配置。
• 图11：资金流入中国股票各行业当月环比变动。
• 图12：2015年以来资金流入中国股票各行业环比变动。
• 图13：流入中国股债资金与外汇占款。
• 图14：流入中国股债资金与中美10年期国债利差。
• 图15：流入中国股债资金与美联储总资产变化。
• 图16：流入中国股债资金与中国政府信用CDS。
• 图17：美元兑港币汇率与人民币收盘价对中间价偏离幅度。
• 图18：美元兑人民币中间价与即期汇率。
• 图19：沪港通额度使用情况。
• 图20：EPFR全球资金国别流向计算方法示意。

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