> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 《浙商策略 | 实测一个以沪深300ETF份额增减为依据的择时策略》总结 ## 核心内容概述 本报告由浙商证券首席全球策略研究官廖静池与策略首席王大霁共同撰写，围绕沪深300ETF份额变化与宽基指数走势之间的关系展开研究，提出了一种基于ETF份额增减的择时策略。该策略通过观察沪深300ETF日环比份额变化与宽基指数相对位置的组合信号，来判断市场短期、中期及长期的走势趋势。 ## 主要观点 - **“指数低位&份额增加”为布局信号**：当沪深300ETF日环比份额增加超过3%，且宽基指数处于相对低位（近34个交易日收盘价分位数≤30%），市场往往迎来月度维度的布局机会。 - **“指数高位&份额减少”为回撤信号**：当沪深300ETF日环比份额减少超过3%，且宽基指数处于相对高位（近34个交易日收盘价分位数≥70%），市场月度维度易发生回撤。 - **策略有效性验证**：从历史数据来看，当“指数低位&份额增加”信号触发时，中证全指、上证指数和沪深300在T+34日的收益率中位数超过4.5%，正收益概率超过65%。 - **当前市场信号分析**：2026年7月17日，沪深300ETF份额环比增加5.66%，当日沪指下跌3.05%，触发“指数低位&份额增加”信号。尽管短期震荡，但中期维度仍具备正向预期。 ## 关键信息 - **ETF份额变动与市场情绪关联**：沪深300ETF份额的增减反映了市场参与者对指数的预期与情绪，成为择时的重要参考指标。 - **历史信号回顾**：2018年以来，“指数低位&份额增加”信号共出现二十余次，“指数高位&份额减少”信号也出现约二十余次。 - **市场位置判断依据**：以近34个交易日收盘价分位数作为指数相对位置的判断依据，分位数≤30%视为低位，≥70%视为高位。 - **策略适用范围**：该策略适用于中证全指、上证指数和沪深300等宽基指数，对市场布局时机具有参考价值。 ## 策略逻辑与市场展望 - **短期表现**：当前信号触发后，T+5日市场表现未达预期，短期仍可能震荡反复。 - **中期潜力**：拉长至T+34，市场具备正向收益潜力，收益率中位数超过4.5%，胜率超65%。 - **底部配置机会**：若宽基指数后续再度下探，市场或仍具备底部配置机会，尤其在ETF份额持续增加的背景下。 ## 报告信息 - **报告名称**：《实测一个以沪深300ETF份额增减为依据的择时策略——筹码微观结构探秘系列（十五）》 - **发布日期**：2026年8月4日 - **署名作者**：廖静池、王大霁、赵闻恺 - **研究背景**：基于金融市场微观结构、量化策略与投资者行为的深入研究，构建了“技量为核，经典修边”的研究体系。 - **分析师资质**：廖静池为2025年Wind金牌分析师第三名、金麒麟最佳分析师、证券时报最佳分析师入围者；王大霁亦为2025年Wind金牌分析师第三名、金麒麟最佳分析师、证券时报最佳分析师入围者。 ## 注意事项 - **适用对象**：本报告仅面向浙商证券客户中的金融机构专业投资者。 - **信息来源**：报告内容为浙商证券研究所已发布研究报告的节选，完整信息请参见原报告。 - **风险提示**：本报告不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。 --- **总结**：本报告通过分析沪深300ETF份额变化与宽基指数位置的关系，提出了一个基于筹码微观结构的择时策略。该策略在“指数低位&份额增加”时具备较高的正收益概率，而“指数高位&份额减少”则预示市场可能回撤。当前市场已触发“指数低位&份额增加”信号，短期震荡后中期仍具配置价值。