20230305-德邦证券-电子周观点_布局半导体早复苏_汽车电子重回景气_3页_613kb

电子行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由德邦证券电子行业分析师陈海进与陈蓉芳，以及研究助理徐巡、陈妙杨共同撰写，主要围绕电子行业近期市场表现、投资建议及风险提示进行分析。报告维持“优于大市”的投资评级，重点推荐半导体、汽车电子、被动元器件等细分领域。

主要观点

1. 半导体板块

• 市场趋势：半导体周期逐步触底，部分子板块已显现复苏迹象。
• 重点推荐：
  • LED驱动IC：关注晶丰明源、必易微，渠道库存已回归合理水平，终端客户提货意愿增强。
  • 安防：大华表示22Q4项目延期情况增多，但23年业务将由“稳”转“进”，富瀚微预期需求将先低后高，毛利率有望提升。

2. 汽车电子板块

• 市场趋势：2月新能车销量开门红，批发销量达50万辆，环比+30%，同比+60%。补贴退坡及节假日影响接近尾声，车企降价将推动销量回暖。
• 重点推荐：
  • 核心标的：特斯拉投资者日聚焦制造与设计创新，HW4.0仍是关注重点。
  • 磁性元件：建议关注可立克、京泉华，受益于光伏、新能车、充电桩三重景气。
  • 激光雷达：β趋弱，个股α较强，推荐长光华芯（工业回暖+激光应用起量）、炬光科技（消费电子远期弹性大）、永新光学（显微镜国产替代强）。
  • 连接器：瑞可达PE已下挫至20-30倍区间，建议关注珠城科技（家电回暖+转型汽车光伏）、瑞可达、电连技术、维峰电子、永贵电器。
  • 车载光学：舜宇光学、联创电子受消费电子影响较大，建议关注。

3. 被动元器件板块

• 市场趋势：行业去库存持续进行，22Q4存货周转天数已降至116天，接近21Q4水平。预计23年消费类需求复苏叠加新能源业务放量，将带来量价齐升的业绩修复机会。
• 重点推荐：顺络电子，建议关注其在被动元器件领域的表现。

关键信息

投资建议

• 股票推荐：芯碁微装、富瀚微、长光华芯、炬光科技、永新光学、珠城科技、瑞可达、电连技术、维峰电子、永贵电器、舜宇光学、联创电子、顺络电子。
• 行业评级：维持“优于大市”，预期行业整体回报高于基准指数10%以上。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 贸易摩擦风险

行情分析

• 电子指数：2022年初以来表现如图1所示。
• 子版块表现：图2与图3展示了今年初以来电子各子版块的股价表现。
• 涨跌幅前十与后十股票：图4与图5分别列出了本周电子板块涨跌幅前十与后十的股票。

分析师与研究助理简介

• 陈海进：电子行业首席分析师，6年以上研究经验，曾任职于民生证券、方正证券、中欧基金，南开大学硕士。
• 陈蓉芳：电子行业研究助理，曾任职于民生证券、国金证券，覆盖汽车电子、车载半导体，香港中文大学硕士。
• 徐巡：电子行业研究助理，上海交通大学硕士，2年以上研究经验，曾任职于凯盛研究院，覆盖功率半导体、半导体设备与制造。
• 陈妙杨：电子行业研究助理，上海财经大学硕士，覆盖PCB、面板、LED等领域。

投资评级说明

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告所用数据和信息来自市场公开信息，分析师不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅反映发布当日判断，不构成对任何人的投资建议。
• 未经德邦证券研究所书面授权，不得复制、分发或以其他方式使用本报告内容。
• 德邦证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券并提供相关服务。

总结

本报告全面分析了电子行业近期市场动态与投资机会，强调半导体、汽车电子、被动元器件等板块的复苏潜力，推荐了多个重点标的。同时，提醒投资者关注潜在风险，建议在充分了解市场与个股情况的基础上进行投资决策。