20230714-华安证券-用友网络-600588.SH-组织调整影响短期业绩_合同负债增长奠定全年业绩基础_4页_369kb

总结

事件概况

用友网络发布2023年半年度业绩预告：预计上半年营收同比下降3%至5%，归母净利润同比下降173%至252%，扣非归母净利润大幅下降。第二季度业绩持续承压，营收和利润进一步下滑。

影响因素

• 组织调整：短期内业绩受业务模式升级影响，大型企业客户业务转向行业化组织，合同签约和收入确认阶段性延迟。
• 合同改善：上半年整体合同签约金额同比增长31%，6月份实现高增长，表明组织变革后签约态势良好。
• 其他因素：人员规模增加2111人，推高成本费用约45亿至55亿元。

积极因素与基础

• 合同负债增长：上半年合同负债同比增长超20%，为全年业绩稳健增长奠定基础。
• 现金流与签约：销售商品收到的款项同比增长超10%，签约边际改善。

投资建议

预计2023-2025年收入年增速272%至219%，净利润年增速175%至43%，维持“买入”评级。

风险提示

研发、政策或产品交付不及预期可能影响业绩。