20240806-国投证券-周度经济观察_海外资产波动加剧_国内市场挑战升级_12页_1mb

报告摘要

国内经济形势：7月制造业PMI为49.4%，较上月回落0.1个百分点，符合季节性趋势。服务业PMI为50，各类需求不足是主要矛盾。财政和货币政策有望在三季度边际宽松，但政策落地需时，需求承压局面短期内难以扭转。政治局会议强调增强风险意识与战略定力，以提振消费为重点扩大内需。
房地产市场：收储政策的困难集中在产权价差问题，若未解决，房地产流动性难大幅改善，居住需求中的房租压力仍存，楼市回暖需耐心等待。
权益与债券市场：A股受政策预期与海外市场波动共同影响，虽有利好支持，但估值压力与海外风险偏好回落拖累市场，需关注国内外因素联动。债券市场利率或将继续下行，政策难以逆转经济下行，短时振荡为主。
海外经济动态：7月美国非农就业大幅回落65万人，失业率升至4.3%触及萨姆法则警戒线，但市场未普遍认为已陷入衰退。美联储9月降息概率升高，货币政策导向关注双重目标。日银超预期加息25BP并缩表，推动日元大幅升值，引发风险资产波动，全球避险情绪上升。
资产动态：美股维持调整趋势，债券长端利率刷新低，国债收益率下行，市场不确定性上升。综合预期，短期美经济虽降温，但衰退风险低，需对美股低位运行但波动持续保持警惕。