20240619-开源证券-理财与信托合作新规点评_信托平滑_停用后的理财变化思考_6页_854kb

银行理财与信托公司合作新规及影响分析

金融监管局近期要求信托公司针对与理财公司合作中的四大问题进行排查整改，重点包括风险资产交易、嵌套投资、估值方法等违规行为。以下为主要内容：

1. 信托计划在理财底层资产中的占比
   截至2024年第一季度，理财产品中委外信托计划的占比约为16%，总规模约48万亿元。其中，现金管理类产品占比约10%，开放式固收类产品中为20%，封闭式固收类产品中为13%。

2. 不同类型银行理财子的整改压力
   股份制银行理财子因客户存款依赖较高，整改压力较大，部分信托计划规模占比较超30%；而大型银行理财子因投资策略稳健，整改压力较小。未来，理财行业集中度可能进一步提升。

3. 理财收益波动与底层资产调整
   信托平滑机制的取消可能导致理财净值波动加大，尤其是使用市值法估价的产品。整改过程中，理财产品可能面临底层资产抛售压力，推动对公募基金的配置需求增加。

4. 投资建议
   随着理财监管要求转向“质大于量”，国有大行在大众理财市场更具优势，部分股份制银行和招商银行、兴业银行等标的值得关注。

5. 风险提示
   宏观经济增速放缓、政策落地不及预期等风险可能影响理财业务发展。

请读者务必查阅报告正文后的信息披露和法律声明。