20180716-信达证券-医药行业_华兰生物_天坛生物_6页_468kb

【卓越推】医药行业精选推荐总结

一、核心内容概述

本期【卓越推】聚焦医药行业，重点推荐华兰生物（002007）和天坛生物（600161）两只股票。报告指出，医药行业正迎来政策利好，尤其是创新药、优质仿制药、慢病用药、国际化及CRO公司。同时，政策导向推动行业转型升级，对相关企业形成积极影响。

二、主要政策利好

1. 接受境外临床试验数据
   国家药品监督管理局发布《接受药品境外临床试验数据的技术指导原则》，明确允许使用境外临床试验数据作为注册申请依据，鼓励境内外同步研发，提升药品研发效率。

2. 处方审核规范
   国家卫健委、中医药管理局、中央军委后勤保障部联合发布处方审核规范，要求医院药学人员对处方进行合法性、规范性和适宜性审核，提升用药安全性和合规性。

3. “互联网+医疗健康”便民惠民活动
   国家卫健委发布通知，推动智慧医院建设，优化诊疗流程，提升患者就医体验，为医药行业带来新的增长点。

三、行业利好方向

• 创新药企业：政策支持鼓励研发创新，提升市场准入效率。
• 优质仿制药企业：一致性评价全面实施，通过评价的企业在招标中更具优势。
• 慢病用药企业：市场需求稳定，政策扶持力度大。
• 国际化及CRO公司：出口业务增长及研发外包需求提升，推动行业扩张。

四、推荐股票分析

华兰生物（002007）

核心推荐理由：

• 多元化产品布局：公司已形成血制品、疫苗、单抗三大业务板块，具备较强的综合竞争力。
• 血制品龙头地位：公司拥有34种规格血制品，11个品种，是国内血浆综合利用率最高、品种最多、规格最全的企业。
• 疫苗业务领先：华兰生物疫苗公司是我国最大的流感病毒裂解疫苗生产基地，产品市场占有率国内第一。
• 单抗业务布局：公司是国内唯一一家获得“重组抗CTLA-4全人源单克隆抗体注射液”临床受理的企业，未来有望抢占市场。
• 盈利预测：预计2018-2020年摊薄每股收益分别为0.93元、1.02元、1.16元，维持“增持”评级。

风险提示：

• 产品价格下降风险
• 血制品行业政策风险
• 在研产品研发的不确定性
• 新设浆站不及预期
• 行业事件风险

天坛生物（600161）

核心推荐理由：

• 专注血制品业务：通过资产重组，剥离疫苗业务，专注血制品，成为中生集团唯一的血制品平台。
• 业务竞争力提升：重组后，公司采浆量、浆站数量、产品种类及销售能力均领先行业。
• 产品批签发领先：人血白蛋白和静注人免疫球蛋白批签发量居行业前列。
• 在研产品丰富：公司正在研发静丙、静注巨细胞病毒人免疫球蛋白、重组人凝血因子VIII等产品，未来有望成为国内首家推出企业。

风险提示：

• 血制品行业政策风险
• 产品价格下降风险
• 在研产品研发进度不及预期
• 新设浆站不及预期
• 行业事件风险
• 内部协同不及预期

五、医药生物行业重点覆盖公司

六、分析师信息

• 李惜浣：药学学士，工商管理硕士，曾任职于某医药上市公司研究院、东海证券研究所，2012年加入信达证券研究开发中心。
• 吴临平：南京大学制药学士，生化硕士，2012年加入信达证券研究开发中心。
• 龚琴容：北京师范大学物理学学士，北京大学理论物理专业博士，2017年加入信达证券研究开发中心。

七、评级说明

八、风险提示

• 医药行业政策风险
• 药品降价风险
• 药品研发进度不及预期风险
• 行业事件风险
• 新设浆站不及预期
• 内部协同不及预期

九、免责声明

本报告为信达证券签署服务协议的客户专属研究产品，不面向公众发布。信达证券不对因使用本报告内容而产生的任何损失负责。投资者应自行评估信息，并考虑自身投资目标和风险承受能力。