清科观察：二月二“龙抬头”，盘点2017年VC-PE投资十大“彩头”_6页_398kb

清科观察：2017年VC/PE投资十大趋势总结

核心内容

2016年中国股权投资市场在宏观经济增速放缓、资本市场监管趋严的背景下，依然保持活跃，募资和投资总额均创历史新高。尽管存在“资本寒冬”的舆论，但实际市场表现显示，投资机构更倾向于价值投资，市场整体并未进入寒冬。2017年，市场将继续维持高位，但趋势将更加注重质量与创新。

主要观点与关键信息

1. 2016年中国创业投资市场不是寒冬，而是冷静

• 2016年投资案例数同比增长6.9%，投资金额同比增长19.23亿元人民币，但平均投资金额降至近十年最低。
• 企业估值回归理性，多数项目估值合理，市场整体仍保持活跃。
• 2017年机构投资者将更加注重价值投资，创业者也更理性，市场将持续保持高位。

2. 投资倾向从商业模式转向技术壁垒企业

• 传统互联网和移动互联网投资占比下降，投资人开始关注技术壁垒强的企业。
• 技术创新型企业如工业机器人、新能源汽车等成为资本新宠。
• 2017年，技术创新将成为投资决策的重要标准。

3. 私募基金监管将围绕“绿色健康”理念展开

• 2016年是私募监管“最严元年”，监管体系趋于完善。
• 2017年监管将形成统一、规范、多级联动的金融监管平台。
• 强化绿色投资、自律监管，同时兼顾“管”与“护”，推动行业健康发展。

4. 政府投资基金加速市场化与规范化发展

• 2016年国内政府投资基金共设立1013支，总规模达53,316.50亿元。
• 政府投资基金逐步建立绩效评价体系，以提升投资效率和政策目标实现。
• 未来将实现所有权、管理权、托管权分离，进一步推动行业发展。

5. 险资、银行、券商等传统金融机构加速布局股权投资市场

• 银行、保险、证券等传统金融机构在股权投资市场中从配角转为主角。
• 银行设立投资功能子公司进行投贷联动试点，推动资金曲线投向创投。
• 2017年，传统金融机构将与VC/PE机构形成竞争与合作并存的格局。

6. 跨境并购与出海投资增长，但监管趋紧

• 2016年跨境并购交易金额与数量均创新高，重心转向科技与消费性行业。
• 2017年监管趋紧，外汇出境审批时间延长，但对外投资政策不变。
• 市场增长趋势不变，跨境并购仍是企业获取技术和品牌的重要方式。

7. IPO审核加速与新三板改革利好VC/PE退出

• 2016年A股IPO审核明显提速，四季度上市企业数量环比增长320%。
• 新三板分层制度落地，流动性改善，有利于VC/PE退出。
• 2017年，IPO与新三板退出案例数量有望进一步提升。

8. 并购基金持续活跃，但投资行为将逐渐规范

• 上市公司积极设立并购基金，推动产业整合与资源优化配置。
• 并购基金成为上市公司完成并购的重要方式之一。
• 2017年监管新规将对并购基金的运作产生一定影响，推动其规范化发展。

9. 战略投资者身份多元化，CVC入场加大竞争压力

• 2016年战略投资者包括上市公司和创业企业，如京东、科大讯飞、滴滴出行等。
• 战略投资者具备产业背景和资本运作能力，对传统VC/PE机构形成竞争压力。
• 2017年，战略投资者将更倾向于早期投资，重点布局科技创新领域。

10. 独角兽市场发展趋缓，2017年面临更大考验

• 2016年独角兽融资交易数同比下降47.2%，投资额下降24%。
• 独角兽企业数量增长迅速，但估值泡沫开始显现。
• 2017年，独角兽企业需持续创新，以应对日益激烈的市场竞争。

数据来源与研究机构

• 上文数据来自清科研究中心私募通（www.pedata.cn）。
• 清科研究中心成立于2000年，是中国私募股权投资领域最专业、权威的研究机构。
• 提供覆盖创业投资、私募股权、TMT、清洁技术、医疗健康等多领域的研究与咨询服务。

总结

2016年中国股权投资市场在监管趋严与经济新常态下保持活跃，投资案例数与金额均创历史新高，但平均投资金额下降，反映市场理性化趋势。2017年，市场将继续维持高位，但更注重价值投资与技术创新。监管趋严、金融机构参与度提升、跨境并购活跃、IPO与新三板退出利好、并购基金规范发展、战略投资者多元化以及独角兽市场考验加剧，将成为2017年市场发展的主要趋势。