20260801-广发期货-煤焦月报_长治推进煤矿复工复产_焦炭第二轮提降落地_35页_3mb

煤焦月报总结

核心内容概述

本报告聚焦2026年7月山西及全国煤焦市场动态，分析煤矿产能恢复、焦炭价格调整、供需变化及期货市场走势，为投资者提供市场策略建议。报告指出，山西煤矿复产进程加快，但受产能限制及需求疲软影响，焦煤和焦炭价格逐步回落，市场进入阶段性平衡阶段。

主要观点

1. 煤矿复产：

   • 长治市能源局发布通知，要求对有核增意愿的煤矿开展摸底工作，包括符合核增条件、因储量不足申请夹缝资源配置、因高瓦斯限制但安全有保障的煤矿。
   • 山西煤矿产能逐步回升，但复产仍处于偏低水平，部分煤矿已开始验收复产。
   • 山西省即将发布《统筹煤炭行业发展和安全新规十七条》，清理隐蔽工作面，强化安全监管。

2. 焦炭市场：

   • 焦炭价格经历九轮提涨后，第二轮提降于7月29日落地，价格下调50/55元/吨，市场情绪偏弱。
   • 钢厂铁水产量持续回落，钢厂盈利下降，叠加钢材价格弱势，导致焦炭需求疲软，价格承压。
   • 焦炭期货震荡下跌，主力合约J2609下跌3.99%，远月合约J2701下跌5.93%，9-1价差走强，转为正套走势。
   • 焦炭库存总体去库，下游按需补库为主，但整体需求偏弱，库存持续下降。

3. 焦煤市场：

   • 焦煤期货震荡下跌，JM2609下跌8.09%，JM2701下跌9.44%，9-1价差走强至-133.5，期货贴水现货。
   • 现货方面，山西部分煤种价格下调，蒙煤报价跟随期货波动，但受口岸库存影响，价格调整幅度较小。
   • 期货盘面贴水于山西焦煤仓单及蒙煤仓单，市场估值偏低。

关键信息汇总

煤矿产能与停产情况

• 山西煤矿停产产能从5月25日的13450万吨逐步回升至7月31日的7580万吨，但整体仍处于阶段性去库状态。
• 各地煤矿复产预期逐步增强，但实际开工率仍偏低，部分煤矿因安全检查或委外工程暂停，导致产量下降。
• 2026年1-6月，全国原煤产量同比下降1.7%，6月产量38088万吨，同比下降9.7%。

焦炭产量与库存

• 2026年6月全国焦炭产量4204万吨，同比增长1.1%，环比下降0.19%。
• 焦炭总库存（焦企+钢厂+港口）1071.6万吨，周环比下降2.6万吨，库存结构呈现去库趋势。
• 247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨/日，全样本焦企日均产量62.7万吨/日，总产量109.9万吨/日。

焦煤产量与库存

• 2026年6月全国焦煤产量38088万吨，同比下降9.7%。
• 焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）3737.1万吨，周环比增加14.2万吨。
• 煤矿库存快速去库，但因停产，库存水平仍低于去年同期；口岸库存高位回落，但同比仍偏高。

进口情况

• 2026年6月全国煤炭进口量4277.95万吨，同比增长29.49%，环比增长28.60%。
• 1-6月累计进口22539.98万吨，同比增长1.7%。
• 蒙煤通关量回升，口岸库存去库，但贸易商报价仍偏谨慎。

市场策略

• 单边策略：建议逢高做空焦煤2609合约，运行区间参考1100-1300元/吨；焦炭2609合约建议逢高做空，运行区间参考1700-1900元/吨。
• 套利策略：推荐焦煤9-1正套，因远月合约升水回落，近月合约承压。
• 期权策略：无建议。

市场分析

供应端

• 山西煤矿复产加快，但整体产能恢复有限，部分煤矿因安全检查、高瓦斯限制等因素仍处于停产或减产状态。
• 蒙煤供应有所回升，但受口岸库存影响，价格调整有限。
• 国家统计局数据显示，6月原煤产量同比下降9.7%，焦炭产量同比增长1.1%。

需求端

• 钢厂铁水产量持续下滑，粗钢产量微增，但钢材价格弱势下跌，导致钢厂盈利下降，补库需求走弱。
• 焦炭需求受铁水产量下滑影响，焦化开工率下降，下游采购意愿减弱。

库存端

• 焦炭库存总体去库，下游按需补库，但整体库存仍偏高。
• 焦煤库存呈现区域差异，上游煤矿库存去库，但口岸库存高位回落，港口库存小幅上升。

风险提示

• 煤焦市场受宏观政策、安全监管及下游需求变化影响较大，需关注政策落地节奏及钢厂减产情况。
• 期货市场受套保压力影响，价格波动加剧，需谨慎操作。
• 产业链负反馈可能持续，煤焦价格仍有下行压力，需防范市场进一步走弱风险。

数据来源

• Wind、Mysteel、汾渭信息、富宝资讯、SMM、彭博、广发期货发展研究中心