20231203-天风证券-策略·专题_关注成长弹性的市值下沉_20页_2mb

策略核心结论：

1. 寻找成长弹性下沉的新方向：创业板指虽长期成长性显著，但传统权重（如新能源）已进入成熟期。创业200聚焦中小市值公司，成长弹性更强，尤其在数字经济、人工智能、创新药等新兴领域优势突出。
2. 景气度驱动超额收益：业绩弹性是主要宽基指数超额收益的决定因素，创业200因聚焦TMT和医药行业，2024E业绩增速达56%，显著高于其他指数。
3. 当前经济环境有利中小盘股：我国经济正从“重量”转向“重质”，新兴产业成为增长主力，同时创业200权重行业（如半导体、医药）已处周期底部，具备反弹潜力。
4. 经济复苏年份弹性超长：参考美股历史，危机后复苏年份中小盘股弹性增强。创业200在政策宽松、流动性充裕环境下表现尤为亮眼。
5. 投资工具：易方达创业板中盘200ETF（159572） 提供高效布局创业200指数的工具，认购期建议关注。

重点数据/图表总结：

1. 业绩增速对比（图25）：创业200 2024E预测增速56%，远高于创业板指（~36%）。
2. 行业重心迁移（图21、22）：创业200权重集中于计算机、电子、医药等TMT与医药，分散于多个数字经济细分领域。
3. 风格弹性趋势（图34、44）：中小盘风格自2013年起相对收益持续领先，当前盈利弹性仍优势显著。

风险提示：宏观经济波动、业绩不及预期、地缘政治风险等，需密切关注流动性变化与宏观政策转向。