20260910-国信证券-电力设备新能源行业点评_欧盟公共采购法影响分析_产能本土化已启动_海风影响有限_8页_440kb

电力设备新能源行业点评总结

核心内容

2026年9月9日，欧盟委员会正式通过《公共采购法》提案，由工业战略专员塞茹尔内主导。该法案要求各国政府在能源、供水、铁路、港口、机场、邮政服务等公共服务采购中优先考虑欧洲供应商，同时也将扩展至药品、电动车、太阳能板等气候相关产品。

主要观点

1. 政策背景与目标
   该法案旨在增强欧洲本土产业竞争力，通过法律依据支持欧洲企业参与政府采购，限制非欧盟企业投标比例，但未设定强制配额。同时，法案与《工业加速器法案》、IPI工具、FSR条例等共同构成欧盟产业政策工具箱。

2. 对电力设备行业的直接影响

   • 电网设备：如海底电缆、变压器、高压开关等，因欧洲本土企业占据较高市场份额，短期内难以触及中标比例红线，影响有限。
   • 储能系统：已有中国企业在欧洲布局本土化产能，如阳光电源、禾望电气、派能科技、国轩高科等，部分企业预计2027年投产。
   • 动力和储能电池：宁德时代、国轩高科等已布局欧洲，产业链本土化程度较高，影响较小。
   • 海风管桩：虽然部分企业（如大金重工、天顺风能）已启动欧洲产能建设，但欧洲海风建设需求主要集中于英国，对整体影响有限。
   • 风电整机：欧盟市场规模较小，且本土企业占据主导地位，中国厂商在该市场的份额有限。

3. 对户用光储的影响
   户用光伏和储能主要通过市场化渠道销售，不受该法案直接影响。尽管存在间接影响，如部分国家要求补贴与“欧洲制造”挂钩，但欧洲户用光储正转向市场化发展，依赖政府补贴的情况正在减少。

4. 投资建议
   建议关注在欧洲有本土化产能或估值具有吸引力的细分行业龙头，包括：大金重工、东方电缆、金风科技、正泰电器等。

5. 风险提示
   行业竞争加剧、原材料成本上升、贸易壁垒风险升级。

关键信息

政策关键点

• 非强制配额：法案不设强制比例，但提供法律依据支持欧洲企业中标。
• 互惠豁免：遵守WTO政府采购协定的外国供应商（如美国、英国）可获得豁免，中国未加入该协定，因此暂不享受。
• 立法尚未完成：该规则仍需欧洲议会与理事会通过，内容可能调整。

本土化产能布局

企业	欧盟工厂位置	产能及产品	已确认进展
阳光电源	波兰下西里西亚省	20GW逆变器、12.5GWh储能系统	2027年上半年投产
禾望电气	匈牙利佩斯州Fót	950V/5.25MW风电变流器	2026年3月首台设备下线
派能科技	意大利帕多瓦	储能产品	2025年3月开业
国轩高科	德国哥廷根	5MWh储能柜	2025年5月实现本地生产
海辰储能	西班牙纳瓦拉	储能电芯制造及系统组装	2027年开始生产

产业链布局

• 锂电池：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、中创新航、海辰储能等企业在欧洲布局。
• 正极材料：当升科技（芬兰）、湖南裕能（西班牙）、容百科技（波兰）、厦钨新能（法国）。
• 隔膜：恩捷股份（匈牙利）、星源材质（瑞典）。
• 结构件：科达利（德国、匈牙利、瑞典）。
• 负极材料：杉杉股份（芬兰）。

附录：相关公司盈利预测（单位：亿元人民币）

代码	公司简称	市值	2025A归母净利润	2026E归母净利润	2027E归母净利润	2025A PE	2026E PE	2027E PE	PB
002202.SZ	金风科技	754	27.74	39.92	52.29	27.2	18.9	14.4	1.9
603606.SH	东方电缆	281	12.71	20.07	22.96	22.1	14.0	12.2	3.3
002487.SZ	大金重工	241	11.03	14.77	21.10	21.8	16.3	11.4	1.7
300014.SZ	亿纬锂能	1,092	41.34	74.03	101.92	26.4	14.7	10.7	2.2
300073.SZ	当升科技	207	6.32	10.82	13.54	32.8	19.2	15.3	1.4
300274.SZ	阳光电源	1,804	134.61	156.79	184.76	13.4	11.5	9.8	3.6
603063.SH	禾望电气	144	5.31	4.17	6.57	27.2	34.6	22.0	2.6

结论

欧盟《公共采购法》的实施将对电力设备新能源行业产生一定影响，但主要集中在电网设备和储能系统等领域，对海风管桩、风电整机等产业影响有限。中国企业已提前布局本土化产能，以应对欧盟政策变化。短期内，该政策对行业龙头基本面影响不大，建议关注具备欧洲本土化产能或估值优势的公司。