通信行业深度报告：看好智能车和物联网，静待5G建设回暖-20211212-东北证券-56页_10mb

通信行业深度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年通信行业的整体表现及2022年的投资展望，重点聚焦于智能车、物联网、5G建设及IDC等细分领域。尽管行业整体表现弱于大盘，但部分景气板块如智能车、物联网等保持了快速增长。随着5G建设进程加快，行业估值处于中长期底部，具备较高的性价比，因此看好2022年通信行业的整体回暖。

主要观点与关键信息

1. 通信行业整体表现

• 收入与利润：2021年前三季度通信行业实现营收9354亿元，同比增长15.50%；归母净利润382亿元，同比增长4.07%。毛利率有所下滑，主要受上游原材料涨价影响。
• 细分领域表现：智能车、物联网等细分行业保持快速增长，营收同比增速分别达44%和59%。
• 估值与持仓：行业整体估值处于近5年底部，公募基金持续低配，但基金持仓较为集中，部分标的如移远通信、光库科技新进入前20大重仓股。

2. 2022年投资主线

• 5G建设提速：运营商资本开支有望进一步提升，设备商盈利能力将改善。
• 智能车与物联网持续增长：L3级自动驾驶、大算力芯片、激光雷达等技术推动智能车市场发展；智能家居、车联网、工业互联网等应用带动物联网需求持续增长。
• IDC行业景气度提升：云计算与物联网推动IDC需求快速增长，一线城市资源稀缺性显著，行业集中度提升。

3. 重点公司分析

• 中兴通讯：5G主设备中标份额提升，受益于5G建设提速，盈利能力有望改善。
• 光环新网：IDC业务稳健增长，全国布局不断扩张。
• 德赛西威：智能驾驶业务有望进入业绩释放期。
• 中科创达：受益于智能汽车高成长。
• 移远通信：营收增长加速，盈利能力改善。

4. 5G建设与设备商表现

• 运营商资本开支：2022年有望进一步提升，5G基站建设加速。
• 设备商表现：中兴通讯和华为在5G主设备集采中中标份额提升，全球市场份额持续扩大。
• 光缆光纤需求：全国光缆线路建设提速，光模块市场需求增长，800G光模块即将放量。

5. 物联网发展

• 市场空间：全球物联网市场规模持续增长，中国物联网市场增速高于全球平均水平。
• 应用场景：智能家居、车联网、工业互联网等推动物联网需求增长，5G与云计算赋能行业发展。
• 模组与平台：国内企业如移远通信、广和通在物联网模组领域占据领先地位，IoT PaaS平台成为战略高地。

行业数据概览

风险提示

• 系统性风险
• 细分行业政策风险
• 各企业经营风险

图表目录（摘要）

• 图1：通信行业走势弱于大盘，近期回升
• 图2：通信行业营收增速迈上新台阶
• 图3：通信行业净利润水平企稳
• 图4：通信行业经营性现金流略有下降
• 图5：通信行业毛利率呈下降趋势
• 图6：通信行业三费用率及增速
• 图7：通信行业研发投入规模及增速
• 图8：通信行业应收款项略微上升
• 图9：供应链压力带来库存增加
• 图10：通信行业各细分领域营收增速
• 图11：通信行业各细分领域龙头净利润增速
• 图12：通信行业持续低配
• 图13：通信行业21Q3前二十大重仓股
• 图14：通信行业估值提升趋势

结论

通信行业整体虽受上游波动影响，但部分细分领域如智能车、物联网及IDC保持高速增长。随着5G建设回暖、云计算与物联网需求增加，行业景气度有望超预期提升。重点公司如中兴通讯、德赛西威、中科创达、光环新网、移远通信等具备良好的增长潜力，值得重点关注。同时，行业估值处于历史底部，具备配置价值。