20230224-开源证券-北交所信息更新_坚持半导体和新能源领域新品布局_2022年业绩增长36_超预期_4页_872kb

报告摘要

同惠电子 (833509.BJ) 总结

核心内容概览

同惠电子是一家专注于电力电子测量仪器及其成套测量系统解决方案的公司，产品涵盖元件参数测试仪器、绕线元件测试仪器、电气安规测试仪器、电阻类测试仪器、电力电子测试仪器、台式数字多用表六大类。公司近年来在半导体和新能源领域持续布局，2022年实现营收1.91亿元（同比增长29%）、归母净利润5716万元（同比增长36%），业绩表现超预期。

主要观点

业绩增长显著：2022年公司业绩增长主要得益于持续创新和市场拓展，尤其在半导体和新能源领域。
新品布局：公司推出TH199X系列精密源/测量单元（SMU），具备高功率、高精度、高速源测量功能，可满足更严格测试需求，提升市场竞争力。
政策利好：国家出台的贴息政策和专项再贷款支持设备购置，推动科学仪器国产化进程，为公司发展提供政策支持。
股权激励：公司于2022年10月授予核心人员2,545,000股，设定2021-2024年营收复合增速达25%作为解禁条件，显示公司对未来发展信心。
投资评级：开源证券维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大，估值合理。

关键信息

财务数据概览（单位：亿元）

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入	100	148	191	253	338
归母净利润	32	42	57	70	91
毛利率	57.4%	54.6%	53.8%	53.5%	53.2%
净利率	31.4%	28.3%	29.5%	27.4%	26.8%
ROE	12.0%	14.0%	17.3%	18.9%	20.9%
EPS（摊薄）	0.29元	0.39元	0.52元	0.64元	0.84元
P/E	47.2倍	35.7倍	26.5倍	21.5倍	16.5倍
P/B	5.7倍	5.0倍	4.6倍	4.1倍	3.5倍

股票市场表现

当前股价：13.31元
一年最高最低：17.28元 / 11.24元
总市值：14.47亿元
流通市值：7.18亿元
总股本：1.09亿股
流通股本：0.54亿股
近3个月换手率：4.26%

估值与盈利预测

年份	归母净利润（亿元）	EPS（元）	P/E（倍）
2022	0.57	0.52	26.5
2023	0.70	0.64	21.5
2024	0.91	0.84	16.5

风险提示

市场竞争加剧
关键核心器件依赖进口

估值方法与局限性

本报告采用多种估值方法及模型，但这些方法基于假设，可能存在偏差，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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分析师承诺

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投资评级说明

评级	说明
买入	预计相对强于市场表现20%以上
增持	预计相对强于市场表现5%~20%
中性	预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
减持	预计相对弱于市场表现5%以下