20211102-东海证券-建筑装饰行业周报_12页_1mb

报告摘要

建筑装饰行业周报总结

核心内容

2021年11月2日发布的东海证券建筑装饰行业周报，分析了建筑装饰行业在2021年前三季度的财务表现、二级市场走势、政策动态及风险因素，提出了对行业未来发展的投资建议。

主要观点

行业整体表现：2021年前三季度建筑装饰行业（SW）公司实现营业总收入52500.52亿元，同比增长21.36%；归属净利润1404.75亿元，同比增长21.92%。尽管毛利率承压，但ROE呈现改善趋势，达到9.17%，较去年同期提升0.52个百分点，显示行业盈利能力逐步恢复。
子板块分化明显：专业工程、基础建设、房屋建设子板块营收和归母净利润增速均为正值，其中专业工程增速最快，分别为28.47%和31.28%。而装修装饰和园林工程子板块增速为负，主要受营业收入增速放缓和盈利水平下滑影响。
行业集中度较高：央企及地方国企在行业中占据主导地位，营收TOP10企业占行业营收总额的85.29%，归母净利润TOP10企业占81.47%。
二级市场表现：建筑装饰板块本周周涨幅0.57%，跑赢沪深300指数1.6个百分点，涨幅在28个行业中排名第7。其中，园林工程板块涨幅最高（+4.01%），装修装饰板块跌幅最大（-2.07%）。
低估值特征：当前建筑装饰板块PE（TTM）为9.1，位居A股各板块倒数第三。子板块中，房屋建设PE最低（5.04），园林工程PE最高（66.25）。
政策导向：国务院发布《2030年前碳达峰行动方案》，提出加快优化建筑用能结构、推广光伏发电与建筑一体化应用，为建筑行业带来新的发展机遇，建议关注“建筑+新能源”相关企业。
现金流与负债情况：建筑行业整体资产负债率为74.77%，较去年同期略有下降。经营性现金流净额为-2772亿元，同比多流出374亿元，显示行业现金流较紧张。

关键信息

财务表现

整体财务：2021年前三季度建筑装饰行业营收和净利均实现较快增长，但毛利率受到原材料成本上涨影响。
子板块财务：
- 专业工程：营收和归母净利润增速分别为28.47%和31.28%，表现最优。
- 基础建设：营收和归母净利润增速分别为10.36%和10.36%。
- 房屋建设：营收和归母净利润增速分别为10.36%和10.36%。
- 装修装饰：营收和归母净利润增速分别为6.51%和-1.9%。
- 园林工程：营收和归母净利润增速分别为1.9%和-2.07%。

个股表现

涨幅前五：中国电建（+18.81%）、四川路桥（+17.73%）、永福股份（+15.81%）、农尚环境（+12.00%）、海波重科（+10.93%）。
跌幅前五：中铝国际（-15.20%）、东湖高新（-14.42%）、中天精装（-12.25%）、中衡设计（-12.03%）、*ST美尚（-11.76%）。