20250824-华泰期货-聚烯烃周报_新增装置存投产预期_供应压力增大_13页_3mb

聚烯烃周报总结 (2025-08-24)

市场概况

本周聚烯烃市场整体呈现中性偏空态势。价格方面，L主力合约收盘价7380元/吨，下跌6元/吨；PP主力合约7038元/吨，下跌10元/吨；现货价格方面，LL华北和华东现货价分别上涨50元/吨和20元/吨，PP华东现货价持平。基差数据显示，LL华北和华东基差分别为-110元/吨和-60元/吨，交易1-10月成本利润动态演变。

供应与库存

上游供应增加，PE开工率78.7%，较上周下降5.5个百分点；PP开工率78.2%，环比持平。生产利润方面，PE油制利润314.6元/吨，处于较好水平，但PP油制和PDH制利润分别为-245.4元/吨和76.2元/吨，盈利压力增大。新增供应风险：大榭石化PP装置启动试车，中长期供应压力上升。库存方面，企业库存多为积累状态，贸易商和港口库存高位。

需求与下游

下游需求恢复缓慢，PE农膜和包装膜开工率小幅上升，但订单跟进不积极；PP塑编开工率环比略增，BOPP膜开工率下降。整体终端需求呈季节性转换，复苏节奏平淡。

市场分析

供给侧改革如“反内卷”或老旧装置去产能提振市场情绪，短期内交投氛围好转。然而，新增产能投放持续，影响中长期供应平衡。国际油价偏弱，检修装置增加缓解部分压力，但整体库存去化压力大。下游需求虽有窄幅回暖，但订单跟进迟缓，限制价格上涨空间。

交易策略

市场单边趋势中性；建议跨期反套（09-01月价差机会）；无明显跨品种机会。

风险因素

主要风险包括宏观经济不确定性、原油价格波动、新增产能实际投产进度延迟。进口利润多为负值，出口PP或扭亏为盈。

本总结基于周报数据，仅供参考，不构成投资建议。