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复利防御总结

核心内容

本文档主要围绕央行动态、要闻评析、组合跟踪三大板块，分析当前货币政策环境及对债券市场的影响，同时介绍债券投资的基本概念与策略，为低风险投资者提供投资建议。

央行动态

货币市场操作

• 周五央行进行800亿元7天逆回购操作和700亿元28天期逆回购操作，当日净投放1500亿元。
• 当周共净投放800亿元，开展2880亿元MLF操作，实现净投放1010亿元。

外汇市场情况

名称	现价	涨跌	涨跌幅	年初至今
美元兑人民币	6.6360	0.0292	0.44%	-4.42%
澳元兑美元	0.7827	0.0097	1.25%	8.65%
美元兑港币	7.8035	-0.0048	-0.06%	0.62%
美元兑加元	1.2645	-0.0076	-0.60%	-5.93%
美元兑林吉特	4.291	0.0005	0.01%	-4.28%
美元兑日元	112.52	-0.71	-0.63%	-3.82%
美元兑瑞郎	0.9633	-0.0036	-0.37%	-5.46%
美元兑新加坡元	1.369	-0.0033	-0.24%	-5.29%
美元兑新台币	30.406	0.032	0.11%	-5.98%
美元指数	95.1163	-0.6641	-0.69%	-7.10%
欧元兑美元	1.1464	0.0069	0.61%	9.03%
新西兰元兑美元	0.7342	0.0022	0.30%	5.83%
英镑兑美元	1.3095	0.0156	1.21%	5.94%

要闻评析

美联储12月加息

• 加息结果：美联储如期加息25个基点，联邦基金利率目标区间上调至 $1.25% - 1.50%$，市场预期充分。
• 反对票：芝加哥联储主席Evans和明尼阿波利斯联储主席Kashkari投反对票。
• 政策调整：
  • 删除“核心通胀仍然疲软”的表述，强调劳动力市场表现强劲。
  • 上调2017年实际GDP增速至 $2.5%$，下调未来三年失业率预期。
  • 上调2017年PCE通胀预期至 $1.7%$。
  • 点阵图显示18年加息3次概率较大，但加息乐观情绪弱化。
• 耶伦观点：
  • 对劳动力市场持乐观态度，薪资增速温和上升。
  • 认为通胀仍受暂时性因素影响，税改对经济提振作用尚不明确。
  • 强调美联储对通胀的判断仍存在不确定性，加息路径将保持谨慎。

市场影响

• 美联储加息预期已被市场充分消化，美元指数短线小幅下跌。
• 11月核心CPI小幅下行，通胀趋势性回升动力不足，对2018年加息路径构成不确定性。
• 作者认为，未来加息将较为缓慢，需关注通胀前景和税改实际效果。

组合跟踪

债券市场跟踪

• 加息幅度：本次OMO和MLF利率各上调5个基点，低于历史经验。
• 加息意图：
  1. 引导利率预期，助力金融去杠杆。
  2. 维持中美短端利差，稳定人民币汇率。
  3. 超额投放中长期资金，平抑年末资金波动。
• 市场环境：
  • 当前债市估值处于历史低位，配置价值凸显。
  • 11月经济数据表现总体稳健，工业增加值小幅回落，地产、基建、制造业投资回升。
  • 实体经济走势趋于平稳，金融监管对市场冲击减弱。
• 利率债判断：本次加息对长端利率影响较小，维持利率区间筑顶判断。

组合建议一览表

序号	基金代码	基金名称	投资类型	初始净值	最新净值	操作建议	调入日期	仓位%
1	202305	南方理财6 0天A	货币型	1.00	1.20	持有	2015-07-27	10.00
2	110050	月月利A	货币型	1.00	1.19	持有	2015-07-27	10.00
3	110027	安心回报A	债券型	1.50	1.57	持有	2015-07-27	10.00
4	110017	易基增强A	债券型	0.97	1.23	持有	2014-10-28	2.71
5	519989	长信利率C	债券型	1.40	1.36	持有	2015-07-27	10.00
合计	-	-	-	-	-	-	-	42.71

复利沙龙

债券投资概述

• 收益来源：固定利息收入、市场买卖差价、利率波动带来的收益。
• 投资品种：国债、企业债、公司债、可转债、可分离交易可转债等。

债券投资特点

1. 安全性高：到期偿还本金和利息，收益稳定。
2. 收益稳定：可获得利息收入，也可通过价差获利。
3. 流动性强：上市债券可随时交易，流动性逐步增强。

投资策略建议

• 分散投资，避免单一风险。
• 合理搭配不同品种与期限的债券，实现收益最大化与风险最小化。
• 政府债券风险较低，公司债券风险较高但收益也较高。

产品信息

• 产品类型：低风险投资品种，包括国债、公司债、可转债、债券型基金、货币型基金。
• 发布周期：每交易日上午9:00之前。
• 风险等级：低风险。
• 发布渠道：短信、公司网站、OA、综合金融管理平台。
• 资料来源：Wind资讯、国家统计局、央行、上市公司公告、券商研究报告、互联网资料等。

重要声明

• 本报告基于公开信息整理分析，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资建议仅供参考，客户需独立决策，自行承担投资风险。
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