20130401-中国银河-全球逆变器龙头销售与生产向欧洲外市场转移_11页_1mb

报告摘要

光伏行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2013年4月1日，主要分析了光伏行业在全球市场格局变化、产业链价格走势、企业经营状况及未来发展趋势等方面的情况。核心内容包括全球逆变器市场向新兴市场转移、国内光伏市场爆发、产业链价格继续上涨以及部分企业面临经营困境。

主要观点

全球光伏市场转移
全球光伏市场正在从欧洲向美国、加拿大、中国、日本等新兴市场转移。SMA作为全球逆变器龙头，由于欧洲市场萎缩，其销量和市场份额下降，因此必须拓展海外市场以维持增长。
SMA面临亏损风险
SMA 2012年销量同比下降5.3%，收入下降58%。公司预计2013年可能面临亏损，并计划裁员，同时增加在美国和亚洲的员工数量。其出口比例预计从56%提升至70%。
国内光伏市场快速增长
中国光伏市场在2013年出现爆发式增长，尽管年初设定的10GW目标被下调，但行业专家普遍认为其实际装机量将维持在7-8GW之间，显示出强劲的市场需求。
行业价格继续上涨
2013年3月29日相比22日，产业链各环节产品价格继续上升，其中电池价格上涨1.77%，组件价格上涨0.45%。
国内逆变器企业表现优于国外
国内逆变器企业如阳光电源仍保持盈利，其2012年归属净利为7280万元，而国外企业如Enphase则出现亏损，显示国内企业在成本控制和市场拓展方面更具优势。
阳光电源前景看好
阳光电源凭借产品性能、运行经验及售后服务等优势，稳居国内逆变器龙头。公司预计2013-2015年每股收益分别为0.50、0.57、0.66元，分析师推荐。
多晶硅双反推迟
中国对多晶硅“双反”初裁推迟至4月底或5月初，国内多晶硅现货价格在140-150元/千克。
EPC市场格局变化
美国和亚洲公司正逐步取代欧洲公司在全球EPC排名中的优势地位。
行业整合加速
随着政策和双反调查结果明朗，行业将逐步恢复，多晶硅和硅片环节的整合加速，小厂退出市场。

关键信息

价格趋势：多晶硅料、硅片、电池、组件价格继续上涨，尤其电池上涨显著。
市场转移：光伏市场向美国、加拿大、中国、日本等新兴市场转移。
企业动态：
- SMA销售下降，预计2013年可能亏损，计划裁员并拓展海外市场。
- 阳光电源保持盈利，预计未来三年EPS稳步增长。
- 精功科技推出高效多晶硅片，提高转换效率。
- 中国对多晶硅“双反”初裁推迟，国内多晶硅价格稳定。
政策动态：
- 澳大利亚引入太阳能租赁模式，推动市场发展。
- 保加利亚取消光伏发电并网费。
- 英国智能电网项目提升消费者对可再生能源的接受度。
- 日本计划在2013年4月制定新的光伏补贴机制。
- 意大利提前完成欧盟可再生能源目标。
行业趋势：
- 2013年全球光伏装机量预计翻番至200GW，2017年可能达450GW。
- 行业在政策明朗后将逐步恢复，供需趋于平衡。
- 多晶硅料价格大幅下降将带动产业链整体盈利能力提升。